Es-System - światła zysków

Jesienią 2017 kilka razy publikowaliśmy wiadomości na temat kolejnych osiągnięć firmy Es-System. Na przykład spółka dostarczyła swoje produkty do prestiżowego kasyna Admiral Casino w Chorwacji. Innymi słowy, zorganizowała oświetlenie tego obiektu oraz towarzyszącego mu hotelu.

Poza tym oprawy oświetleniowe Es-System trafiły do trzech galerii handlowych w Europie. Te obiekty to: Galeria Północna w Warszawie, Europa Passage w Hamburgu oraz Löhr-Center zlokalizowane w Koblencji, Niemcy.

Mało tego, firma została też partnerem Międzynarodowego Biennale Architektury 2017. Nic dziwnego, jej oprawy trafiły do Centrum Kongresowego "ICE" w Krakowie, w którym ta impreza się odbywała.

Es-System działa od 1990 roku. Zajmuje się całościowymi realizacjami oświetleniowymi. Oprawy i systemy emitenta stosowane były w takich miejscach jak np. Muzeum Historii Żydów Polskich, ICE Kraków Congress Centre, Skyline Plaza we Frankfurcie czy nawet Al Hamra Tower w Kuwejcie.

Zerknijmy na wyniki skonsolidowane z lat 2013 - 2016:

Ani razu w badanym okresie nie notowano strat. Najlepsze rentowności były w roku 2015 - np. na czysto 4,6 proc. Rok 2016 był niestety czasem silnej redukcji zysków, znacznie większej (proporcjonalnie i nie tylko) niż obniżka przychodów. Finalnie marża operacyjna zmniejszyła się z 5,4 proc. do mniej niż 2 proc.

A teraz dane za trzy kwartały - z lat 2014 - 2017:

W ciągu 9 miesięcy 2017 przychody doszły (prawie) do 136 mln zł. Zwiększyły się r/r o 6,5 proc., były też wyższe niż w latach 2014 - 2015.

Zysk operacyjny w I - III kw. 2016 był słaby, zresztą netto też. Tym niemniej rok później było już znacznie lepiej, na czysto wygenerowano 4,78 mln zł (co dało marżę 3,5 proc. wobec 1,01 proc. rok wcześniej). Rentowność operacyjna wzrosła z 0,74 proc. do 3,38 proc. Oczywiście w I - III kw. 2015 wyniki były jeszcze lepsze. Dość przypomnieć, że wtedy zysk netto opiewał na 7 mln zł.

Tak, według raportu, wyglądały kwoty eksportowe (bo przecież eksport jest bardzo ważny dla grupy):

Spójrzmy na pozycje bilansowe:

Aktywa obrotowe grupa wyceniała pod koniec września na 109,2 mln zł, trwałe na 72 mln zł. Po stronie pasywów aż 80 proc. to kapitał własny, a tylko 20 proc. to zobowiązania. Es-System stawia zatem na samodzielne finansowanie.

Złota reguła bilansowa jest wypełniona, a wskaźnik płynności bieżącej notuje poziom 4 pkt. Wysoka jest też wypłacalność natychmiastowa (81 proc.). Czyli gotówka pokrywa 4/5 zobowiązań krótkoterminowych.

Jesienią minionego już roku notowania dochodziły do 3 zł, ale to okazał się opór. W drugiej połowie października wykres poszedł na południe, nawet do 2,20 zł. Tam przyszło (w połowie listopada) odbicie, dla którego na razie ograniczeniem jest poziom 2,66 zł. Wsparcie to 2,50 zł.

B. Garga