Polwax przed nami

W styczniu 2017 roku kurs akcji Polwaxu osiągnął poziom 18,39 zł. Później zaczął się długofalowy trend spadkowy, który w listopadzie 2017 zaowocował dołkiem wynoszącym 9,75 zł. Od tego czasu sytuacja się poprawiła, generalny trend udało się pokonać, a od połowy grudnia notowania idą w górę. Na razie doszły do 13 zł. Teraz można spodziewać się lekkiej korekty, acz linie oscylatora POS jeszcze się, formalnie rzecz biorąc, nie przecięły.

Polwax to przedsiębiorstwo z rynku parafinowego. Asortyment to np. parafiny rafinowane i odwaniane oraz woski naftowe. Wyroby spółki wykorzystywane są w różnych segmentach przemysłu, a zatem przy produkcji nawozów, lakierów i farb, gumy czy papieru, jak również w przemyśle spożywczym i kosmetycznym.

Ważnymi klientami są producenci świec i zniczy. Polwax produkuje też własne świece i znicze różnego rodzaju, w tym m.in. na zasadzie private label.

Innym obszarem działalności są badania laboratoryjne produktów naftowych (benzyny silnikowe, LPG, oleje, smary etc.). Firma monitoruje paliwa i ścieki na stacjach paliw.

Jak wiodło się firmie w I - III kw. 2017?

Przychody obniżyły się w relacji rocznej o 2,5 mln zł, schodząc do 205,25 mln zł. I tak jednak były wyraźnie wyższe niż dwa lata wcześniej. Wygenerowano zysk operacyjny na poziomie 19,08 mln zł tudzież 14,65 mln zł zysku netto. Wyniki te były nieco słabsze niż te, które notowano w I - III kw. 2016. Rentowności też się przez to obniżyły, acz nieznacznie: np. operacyjna z 9,85 proc. do 9,30 proc.

Co z bilansem? Oto i on:

Po stronie majątkowej zdecydowanie dominują aktywa obrotowe, wyceniane ostatnio na 129,7 mln zł. Niestety, pokłady środków pieniężnych są niskie (wypłacalność natychmiastowa rzędu 4 proc.). Złota reguła bilansowa jest zachowana, to akurat bardzo dobrze. Nieźle wygląda płynność bieżąca (1,63 pkt).

Ogólne zadłużenie mieści się w normie: 44 proc. sumy bilansowej, licząc bez rezerw i rozliczeń międzyokresowych (które pod koniec września opiewały na ok. 7,4 mln zł). Długi są przede wszystkim bieżące. Co ciekawe, zobowiązania długoterminowe wyraźnie wzrosły r/r - z 400 tys. zł do 7,4 mln zł.

Jak wyglądały roczne rezultaty Polwaxu w ostatnich latach?

W roku 2016 obroty sięgnęły 294,6 mln zł. Zwiększyły się zatem o 5 proc. w porównaniu z rokiem 2015. Zyski uległy jednak pewnej redukcji, np. wynik netto zmniejszył się o 12,5 proc., schodząc do 20,87 mln zł. Była to zresztą kwota niższa także od tej z roku 2014.

Adam Witczak