AC - stabilna pozycja

Wykres kursu akcji AC doszedł do poziomu 48,20 zł - w sierpniu 2017. Później przyszła mocna przecena, następny okres traktować można jako rodzaj konsolidacji, acz można też wytyczyć linię spadkową. Wyraźne wsparcia to 40,50 zł, 40 zł i 39,50 zł, acz formalnie zakreślono też minimum na 38,10 zł.

Firma AC S.A. funkcjonuje od roku 1986. Rozpoczęła działalność od produkcji podgrzewaczy oleju napędowego do silników Diesla. Potem wytwarzała także wiązki elektryczne, regulatory napięcia i inne wyroby z gatunku elektrotechniki samochodowej. W roku 1999 zaczęła produkować elektroniczne systemy sterowania wtryskiem gazu do instalacji samochodowych. Tak powstały systemy autogazowe marki STAG. Wciąż są one głównym elementem oferty przedsiębiorstwa. Instalacje STAG sprzedawane są w ponad 50 krajach na całym świecie.

Spójrzmy teraz na wyniki skonsolidowane z lat 2010 - 2016:

Przedsiębiorstwo ani razu nie zeszło na straty. Najniższa rentowność netto to 15,04 proc. (poziom z roku 2014). Średnia z marż netto za badany okres to 16,3 proc., z operacyjnych to prawie 20 proc. Robi to bardzo solidne wrażenie.

Zerknijmy na wyniki finansowe z trzech kwartałów roku 2017:

Przychody za ów okres to 152,5 mln zł. W skali rocznej wzrosły o 3,36 proc. Zysk operacyjny trochę się skurczył, o 600 tys. zł, schodząc do 32 mln zł. Trochę zmniejszył się też wynik netto, co przełożyło się na zejście odpowiedniej marży z 17,55 proc. do 16,67 proc. Rentowność operacyjna obniżyła się z 22,1 proc. do 21 proc.

Oczywiście te zmiany, przynajmniej w odniesieniu do marż, nie są znaczące. Widać pod tym względem daleko idącą stabilność w funkcjonowaniu grupy AC. Na przykład rentowność operacyjna w ogólności oscyluje w pobliżu 20 proc.

Zerknijmy na pozycje bilansowe:

Aktywa trwałe pod koniec września 2017 opiewały na 72,8 mln zł, obrotowe na 71,3 mln zł. Złota reguła bilansowa jest zachowana, ogólne zadłużenie, choć wyraźnie wzrosło przez rok, to jednak nie jest dramatycznie wysokie (38 proc. pasywów).

Wskaźnik płynności bieżącej to 1,64 pkt, mieści się z powodzeniem w normie, niemniej przez rok się mocno obniżył. Silnie spadła - jeszcze w IV kw. 2016 - wypłacalność natychmiastowa. Pod koniec września 2016 było 84 proc., rok później już tylko 7 proc. Robi to raczej słabe wrażenie, biorąc pod uwagę np. to, że zobowiązania długoterminowe prawie się nie zmieniły, a bieżące znacząco wzrosły.

J. Sobal