Harper Hygienics - ku lepszemu

Harper Hygienics to firma z Mińska Mazowieckiego, która produkuje rozmaite środki kosmetyczno-higieniczne do odświeżania skóry.

Na ofertę Harper składają się np. płatki do demakijażu, płyny kosmetyczny, chusteczki i patyczki. Marki, którymi zarządza spółka, to np. Cleanic, Ola czy Nieżnost. Dwie ostatnie dostępne są na rynku rosyjskim.

Tak wygląda akcjonariat spółki (według jej witryny internetowej):

A tak prezentuje się wykres kursu:

W lipcu 2017 roku notowano 1,15 zł jako maksimum, potem wykres poszedł na południe, powstał trend spadkowy, wreszcie pod koniec grudnia osiągnięto 0,71 zł w roli minimum. Następny ruch to odbicie i wejście w stan konsolidacji w zakresie 0,84 - 0,94 zł, z jedną próbą uderzenia w 1 zł.

Spójrzmy na wyniki trzech pierwszych kwartałów lat 2013 - 2017, wyniki skonsolidowane, bo mowa o grupie kapitałowej:

W I - III kw. 2017 wykreowano przychody na poziomie 174,8 mln zł. To wzrost w skali rocznej o dwadzieścia milionów lub też o 13 proc., które to ujęcie jest może bardziej miarodajne.

EBITDA jednak zmniejszył się znacząco, nie mówiąc już o tym, że nawet w I - III kw. 2016 był niższy niż rok, dwa lub trzy lata wcześniej. Finalnie w roku ubiegłym (w ciągu 9 miesięcy) było już tylko 4,45 mln zł, co oznaczało obniżkę odpowiedniej marży z 6,5 proc. do 2,5 proc. Na pozycji operacyjnej grupa zeszła poniżej zera, notując 4,64 mln zł straty. Po raz kolejny miała też stratę netto, tym razem opiewającą na 2,64 proc. kwoty przychodów.

Silnie wzrosły przez rok przychody z segmentu włóknin, przynajmniej w obszarze marek własnych odbiorców. Przychody segmentu bawełnianego obniżyły się, choć tu akurat poprawiły się obroty z tytułu marek własnych. Przychody krajowe wyniosły 114,7 mln zł, eksport wart był ponad 60 mln zł, głównym rynkiem zbytu były kraje Europy Środkowo-Wschodniej, a także Rosja.

Przypomnijmy rezultaty roczne, skonsolidowane z lat 2009 - 2016:

Rozstęp przychodów był od 173,6 mln zł do 229,2 mln zł, przy czym w 2016 zanotowano niespełna 203 mln zł. Był to ciężki rok - pojawiły się straty operacyjna i netto, ta ostatnia na 2,5 proc. kwoty obrotów. Zarząd firmy pisał w komunikacie, że wyniki za rok 2016 były "odzwierciedleniem wymagającej dla dostawców sytuacji na rynku handlu detalicznego w Polsce oraz dotychczas niewielkich jeszcze efektów komercjalizacji włókniny Arvell na rynkach zagranicznych".

Spójrzmy na koniec na pozycje bilansowe:

Aktywa trwałe pod koniec września opiewały na 171,7 mln zł, obrotowe na 79,2 mln zł. Złota reguła bilansowa nie była zachowana, kapitał własny pokrywał tylko 45 proc. majątku długoterminowego. Wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 0,65 pkt jest niski - ale, co ciekawe, wzrósł przez rok.

Bardzo słabo prezentuje się wypłacalność natychmiastowa, choćby dlatego, że w ciągu 9 miesięcy silnie (z 93 mln zł do 121,7 mln zł) wzrosły zobowiązania krótkoterminowe, a jednocześnie gotówka została zredukowana do mizernej puli 351 tys. zł. To na pewno niepokoi.

Ogólne zadłużenie nie jest jeszcze tragicznie wysokie, ale pewien dramatyzm zaczyna się wkradać - to niemal 70 proc. sumy bilansowej. Daje to 2,22 pkt jako wskaźnik zadłużenia kapitału własnego.

Z raportu za III kw. 2017 można się było dowiedzieć m.in., że w czerwcu 2017 spółka iCotton, nowy wiodący akcjonariusz, uzyskała 66 proc. akcji i głosów na WZ Harper. Wzmocniło to dystrybucję produktów emitenta na rynkach Europy Wschodniej. W III kw. 2017 znacznie poprawiły się obroty w Rosji i Europie Środkowo-Wschodniej, zwiększyła się też o połowę sprzedaż na rynku polskim. Czytamy też, że "pozytywnym  efektem  relacji  z  iCotton  jest utrzymujący się wzrost sprzedaży włókniny z linii Arvell w kanale B2B przy dobrym rynkowym poziomie rentowności". Harper stara się teraz optymalizować koszty i poprawiać rentowność. Sam trzeci trymestr dał np. 475 tys. zł zysku operacyjnego, gdy rok wcześniej notowano 996 tys. zł straty na tej pozycji.

B. Garga