Enel-Med - marże, zyski, przychody

Enel-Med funkcjonuje na rynku od roku 1993, czyli od 25 lat. Na głównym parkiecie akcyjnym warszawskiej giełdy firma zadebiutowała w roku 2011, rok po Polmedzie.

Grupa Enel-Med, jak czytamy w raporcie za trzeci kwartał 2017, świadczy usługi medyczne w 1600 placówkach, a w szczególności w 37 obiektach należących do grupy. Są to przychodnie wieloprofilowe, dwa szpitale w Warszawie, trzy kliniki medycyny sportowej, klinika medycyny estetycznej i przychodnie przyzakładowe. Placówki firmy napotkamy m.in. w takich miejscowościach jak Warszawa, Poznań, Gdańsk, Łódź czy Kraków.

Tak wygląda struktura grupy kapitałowej:

Tak natomiast prezentuje się struktura akcjonariatu:

Zerknijmy w takim razie na skonsolidowane dane finansowe - z lat 2015 - 2016 oraz z trzech pierwszych trymestrów lat 2016 i 2017:

Jest to firma znacznie większa niż np. Polmed. Tam przychody za rok 2016 wyniosły 92 mln zł (z 26-procentową dynamiką roczną), tu - jak widać - wykreowano 273,7 mln zł. To przejaw zwyżki r/r o 17 proc. Zyski za rok 2016 były lepsze niż w 2015, ale rentowności, które uzyskano (np. 8 proc. brutto na sprzedaży czy 1,6 proc. operacyjnie), wypadły znacznie gorzej niż w Polmedzie (tam odp. 10,2 proc. i 5 proc.).

Co do trzech pierwszych kwartałów 2017, to wypracowano obrót wynoszący 237,2 mln zł. Dynamika roczna to 17,4 proc. Wyniki i rentowności zaprezentowały się podobnie do tych z I - III kw. 2016. Oczywiście były pewne niuansowe różnice, np. rentowność operacyjna spadła z 2,2 proc. do 1,9 proc.

Tak czy inaczej, rentowności Enel-Medu były gorsze niż marże Polmedu za analogiczny okres. Tam bowiem np. rentowność operacyjna wyniosła 6,7 proc., była więc wyraźnie wyższa, choć kwotowo zysk był podobnego rzędu (5,43 mln zł).

Spójrzmy na pozycje bilansu skonsolidowanego:

Suma bilansowa pod koniec września 2017 opiewała na więcej niż 200 mln zł. Z tej puli aż 4/5 przypadało na aktywa trwałe. To jednak nie dziwi, biorąc pod uwagę choćby budynki czy sprzęt medyczny.

Złota reguła bilansowa nie jest zachowana (Polmed ma ją wypełnioną), a wskaźnik płynności bieżącej stoi nisko (0,77 pkt - w Polmedzie to aż 1,66 pkt). Ogólne zadłużenie to 44 proc. sumy bilansowej (nie jest wysokie, acz w Polmedzie notuje się tylko 44 proc.).

Wypłacalność Enel-Medu na koniec III kw. 2017 to 11 proc. (w Polmedzie 37 proc.). ROE i ROA też wypadły znacznie niżej niż u konkurenta: tam za 9 miesięcy notowano 10,1 proc. i 7,1 proc., tu 2,3 proc. i 1,3 proc.

Ostatnia rzecz to wykres kursu:

Pod koniec kwietnia 2017 kreślono minima przy 9,34 zł, potem powstał mocny trend wzrostowy, zwieńczony kursem 14,10 zł w początkach lipca. Następna faza to przecena. Generalny trend spadkowy w zasadzie nadal trwa. Aktualne opory to 11 zł, 11,24 zł i 11,60 zł. Dla odmiany, notowania Polmedu biegną w trendzie wzrostowym.

Kamil Kiermacz