Wielki biznes Boryszewa

Historia grupy Boryszew sięga roku 1911 - wówczas powołano do życia Belgijskie Towarzystwo Sochaczewskiej Fabryki Sztucznego Jedwabiu. W okresie PRL była to fabryka państwowa. W 1991 roku została sprywatyzowana, w roku 1996 jej akcje pojawiły się na GPW.

Głównym akcjonariuszem Boryszewa pozostaje nadal Roman Karkosik, który posiada (nie tylko bezpośrednio) 63 proc. akcji i głosów. Nationale-Nederlanden OFE ma 6,2 proc., free float to blisko 31 proc.

Boryszew definiuje się jako "jedna z największych grup przemysłowych w Polsce, posiadająca zakłady produkcyjne na 4 kontynentach, działające w branżach: automotive, metali kolorowych, chemii i handlu".

Asortyment to np. druty, taśmy, blachy, rury, płaskowniki, produkty poliamidowe, płatki PET, plastikowe elementy wyposażenia motoryzacyjnego etc. A zatem mamy tu zarówno metal, jak i tworzywa sztuczne.

Formalne segmenty to chemia, motoryzacja, metale i pozostałe. Dla przykładu, w ciągu 9 miesięcy 2017 segment metalowy dał 60 proc. obrotów, motoryzacyjny wygenerował 32 proc. Chemia była marginalna - 4 proc.

Geograficznie rzecz biorąc, Polska była odpowiedzialna za 34 proc. obrotów, Niemcy za 25 proc., pozostałe kraje UE za 33 proc.

Spójrzmy na pełne dane:

Przychody za 9 miesięcy 2017 to w sumie 4,7 mld zł. W skali rocznej powiększyły się o ponad 11 proc. Udało się też powiekszyć zyski, a wraz z nimi marże - poza rentownością brutto na sprzedaży. Ta skurczyła się z 12,5 proc. do 12,2 proc. Marża netto wrosła z 4,1 proc. do prawie 5 proc.

Oczywiście były to zmiany kosmetyczne, raczej nie mające charakteru przełomowego.

Co się tyczy bilansu, to prezentował się następująco:

Aktywa obrotowe są większe od trwałych. Opiewały ostatnio na 2,25 mld zł, majątek długoterminowy to 1,98 mld zł. Po stronie pasywów 57 proc. to zobowiązania, zatem zadłużenie jest w normie.

Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, niemniej grupa odbiega od niej tylko nieznacznie (wskaźnik 0,90 pkt). Płynność bieżąca stoi na poziomie 1,27 pkt - niespecjalnie wysokim, ale mieszczącym się w standardzie. Co do gotówki, to wzrosła przez 9 miesięcy, niemniej wzrosły też zobowiązania bieżące, tak więc wypłacalność natychmiastowa utrzymała się na poziomie 12 proc.

W sierpniu 2016 notowano minima na 5,50 zł. Później uformował się mocny trend wzrostowy, dzięki czemu w ciągu 5 - 6 miesięcy kurs wzrósł ok. dwukrotnie. W finale marca 2017 kreślono nawet 12,50 zł, ale to już był czas przesilenia. Notowania poszły w dół, a ostatnio zdają się konsolidować mniej więcej w rejonie 8,85 - 9,85 zł.

B. Garga