Pozbud i jego sytuacja

Okna, drzwi, inwestycje budowlane - tak swoją działalność opisuje Pozbud. Asortyment produktowy to np. okna (wraz z tarasowymi), drzwi zewnętrzne i wewnętrzne, fasady i ogrody zimowe, podłogi drewniane oraz systemy dodatkowe. Firma świadczy również usługi budowlane - wznosi domy jednorodzinne, hotele górskie i budynki biurowe, modernizuje również linie kolejowe.

Tak prezentuje się struktura akcjonariatu przedsiębiorstwa:

Prezesem zarządu jest Tadeusz Andrzejak, radzie nadzorczej przewodniczy Wojciech Prentki.

Przedsiębiorstwo działa w formie grupy kapitałowej, w skład której wchodzą: Pozbud T&R (podmiot dominujący), Ever Home S.A., Ever Home Marketing sp. z o.o., Ever Home Property Rights Ltd. i SPC-2 sp. z o.o.

Spójrzmy na wyniki skonsolidowane:

W ciągu 9 miesięcy 2017 roku wygenerowano przychody opiewające na 94,1 mln zł. To skromna kwota - bo tylko 3/4 tego, co notowano rok wcześniej. Zresztą, już samo pierwsze półrocze zapowiadało taki obraz sytuacji.

Wynik netto za trzy trymestry 2017 to 5,53 mln zł. Co ciekawe, to niezły wynik: gorszy niż w analogicznym okresie 2016, ale jednak dynamika redukcji zysków była mniejsza od dynamiki redukcji obrotów. Tym samym marża netto wzrosła z 4,7 proc. do 5,9 proc., podobnie rzecz się miała z pozostałymi rentownościami. Na przykład brutto na sprzedaży wypracowano zwyżkę z 12,1 proc. do 15,5 proc.

Drugi wątek, który jest ciekawy, to dane roczne z lat 2013 - 2016:

Ani razu nie notowano straty. Lata 2014 i 2015 były wybitne pod względem przychodów, szczególnie rok 2015 (225 mln zł). W 2016 doszło do zniżki znaczącej, o 1/4.

Wyraźnie obniżyły się wtedy też zyski - np. w miejsce 15,5 mln zł zysku operacyjnego wypracowano tylko 9,9 mln zł. Oznaczało to redukcję marży z 6,9 proc. do 5,9 proc.

Trzecia rzecz, o której warto wspomnieć, to dane bilansowe:

Aktywa trwałe pod koniec września 2017 opiewały na 188 mln zł, obrotowe na 146 mln zł. Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, niemniej tak naprawdę grupa Pozbud odbiega od niej tylko nieznacznie, wskaźnik notuje wysokie poziomy, powyżej 0,90 pkt.

Wskaźnik płynności bieżącej wygląda przyzwoicie (1,5 pkt), dobrze stoi też wypłacalność natychmiastowa (38 proc.), nawet jeżeli obniżyła się w relacji rocznej. Ta obniżka wynkała zarówno z ujemnego cash-flow, jak i ze wzrostu puli zobowiązań krótkoterminowych.

Ogólne zadłużenie to 47 proc. sumy bilansowej, nie jest więc wysokie i mieści się w normie - nawet jeżeli ma charakter w zasadniczej mierze bieżący.

ROE i ROA za 9 miesięcy 2017 wyniosły 3,2 proc. i 1,7 proc., rok wcześniej w analogicznym okresie były trochę lepsze.

W sierpniu 2017 zanotowano dołek na poziomie 2,22 zł, ale prawdziwy wzrost nastąpił dopiero na przełomie października i listopada. W styczniu i lutym 2018 testowane są już poziomy rzędu 4 zł. Wsparcia to 3,85 zł i 3,72 zł, niżej mamy ok. 3,58 zł. Wskaźnik POS daje sygnał pro-sprzedażowy.

Kamil Kiermacz