Wikana - trzeci kwartał pod lupą

Wikana definiuje się jako 'jeden z największych deweloperów działających w południowo-wschodniej Polsce'. Firma wznosi i sprzedaje nieruchomości, przede wszystkim budynki wieloapartamentowe. Model jest dość typowy dla tego rodzaju biznesów: powołuje się spółki celowe do realizacji konkretnych przedsięwzięć.

Dodatkowa działalność Wikany to produkcja energii elektrycznej ze źródeł odnawialnych oraz wynajem powierzchni i zarządzanie nieruchomościami na zlecenie.

Przykładowe realizacje Wikany to np. Misjonarska 12, osiedle Sky House czy osiedle Marina (wszystkie w Lublinie), Tęczowe Osiedle (Rzeszów), Świerkowa Aleja (Zamość) czy Osiedle Cetnarskiego (Łańcut).

Głównym inwestorem jest VALUE FIZ (66 proc. kapitału i głosów). Palametra Holdings Ltd ma 8,05 proc., reszta (25,95 proc.) to free-float.

Spójrzmy na wyniki z trzech pierwszych kwartałów lat 2016 i 2017 - wyniki, rzecz jasna, skonsolidowane:

Prezentujemy też dane półroczne. Otóż w roku 2016 zarówno półrocze jak i okres 9-miesięczny zakończyły się na minusie netto. W roku 2017 było już znacznie lepiej, przedsiębiorstwo całkowicie wyszło na plus. Udało się też wyraźnie poprawić wyniki operacyjny, EBITDA i brutto na sprzedaży.

W ciągu trzech trymestrów 2017 uzyskano przychody ze sprzedaży opiewające na 47,2 mln zł, zatem o 48 proc. większe niż w analogicznym okresie 2016. Zysk operacyjny to 7,5 mln zł - przy czym w samym III kw. 2017 jego przyrost był już skromny, w istocie dużo mniejszy niż w III kw. 2016. Tym niemniej rezultat narastający prezentuje się lepiej niż ten z okresu porównawczego. Marża to 16 proc., wtedy notowano 7,4 proc.

Również narastający wynik netto robi dobre wrażenie w porównaniu ze stratą z 9 miesięcy 2016. Ale uwaga: w samym III kw. 2017 grupa Wikana poniosła stratę na poziomie 1,3 mln zł. Rok wcześniej miała 1,1 mln zł zysku.

Widać zatem, że w dalszej części minionego roku nastąpiło pewne spowolnienie i osłabienie aktywności w porównaniu z półroczem.

Drugi temat to pozycje bilansowe:

Aktywa trwałe opiewały pod koniec września na 97,5 mln zł, obrotowe na 102 mln zł. Złota reguła bilansowa nie była zachowana, kapitał własny pokrywał tylko połowę majątku długoterminowego.

Wskaźnik płynności bieżącej stoi niezbyt wysoko, choć formalnie aktywa obrotowe przewyższają zobowiązania krótkoterminowe. Ogólne zadłużenie to 76 proc. sumy bilansowej, jest wysokie - przez co wskaźnik zadłużenia kapitału własnego sięga 3,2 pkt.

Wypłacalność natychmiastowa przez 9 miesięcy skurczyła się z 12 proc. do 7 proc., co wynikało z ujemnego cash-flow. Gotówka na koniec III kw. 2017 to 6,48 mln zł.
 
Spójrzmy jeszcze na wykres kursu:

W lutym 2017 zanotowano maksimum na 1,99 zł. Później wykres ruszył na południe, uformował się kanał spadkowy, który potem rozbito - ale dołem, z niekorzyścią więc dla kursu. Tak naprawdę notowane są już kursy rzędu 1 zł. Opory to 1,10 zł, 1,20 zł i 1,27 zł.

Adam Witczak