Rok Orlenu

Wczoraj pisaliśmy o tym, że PKN Orlen przymierza się do przejęcia kontroli nad Grupą Lotos, a konkretniej - do wykupienia co najmniej 53 proc. akcji w kapitale zakładowym tego przedsiębiorstwa.

Akcje będą nabywane od różnych akcjonariuszy, w tym m.in. od Skarbu Państwa. Celem jest, jak można przeczytać w liście intencyjnym, "stworzenie silnego, zintegrowanego koncernu zdolnego do lepszego konkurowania w wymiarze międzynarodowym, odpornego na wahania rynkowe m. in. poprzez wykorzystanie synergii operacyjnych i kosztowych".

W tym kontekście wypada powiedzieć parę słów o wynikach PKN Orlen, albowiem firma ta zaprezentowała już rezultaty za rok 2017 - przynajmniej w formie raportu kwartalnego (za IV kw.).

Oto i rezultaty skonsolidowane:

Duże wrażenie robią przychody: 95,36 mld zł. Oczywiście nie przekroczyły jeszcze sumy z roku 2014, ale wzrosły o 1/5 w stosunku rocznym. Zresztą, rok 2014 cechował się ciężkimi stratami, natomiast rok ubiegły dał niezłe zyski. Były one - proporcjonalnie - zbliżone do tych z 2016. Marże zmieniły się nieznacznie, przy czym operacyjna i EBITDA trochę spadły (ta druga z 9,5 proc. do 9,1 proc.), a brutto na sprzedaży i netto - wzrosły. Rentowność netto wyniosła koniec końców 7,5 proc. Kwota zysku to 7,17 mld zł.

W raporcie czytamy, że w roku 2017 grupa Orlen osiągnęła "rekordowe wolumeny sprzedaży we wszystkich segmentach operacyjnych". Poprawiła się sytuacja rynkowa - a to m.in. dzięki zwiększeniu mocy produkcyjnych w grupie Unipetrol. Poza tym wzrosły ceny rynkowe głównych produktów Orlenu, jak benzyna (o 19 proc. r/r), olej napędowy (o 23 proc. r/r) czy propylen (o 28 proc.). Do tego udało się (rządowi) pomyślnie wdrożyć regulacje ograniczające szarą strefę handlu paliwami.

Grupa zanotowała przychody finansowe netto w kwocie 60 mln zł. Na ten wynik składały się m.in. dodatnie różnice kursowe i ujemna wycena instrumentów finansowych, a do tego koszty odsetkowe.

Spójrzmy na pozycje bilansowe:

Majątek trwały pod koniec roku 2017 opiewał na 31,7 mld zł, obrotowy na 29,9 mld zł. W relacji rocznej wzrosły odpowiednio o 4,7 proc. i 14,7 proc. O 6 mld zł powiększył się kapitał własny.

Złota reguła bilansowa jest zachowana, a wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 1,77 pkt wygląda zupełnie przyzwoicie, podobnie jak 38-procentowa wypłacalność natychmiastowa. Ogólne zadłużenie to 42 proc. sumy bilansowej, zmniejszyło się w stosunku do finałów lat 2016 i 2015. ROE i ROA wypały lepiej niż w poprzednich dwóch latach, wyniosły 24,5 proc. oraz 12,9 proc.

Na wykresie kursu akcji generalny trend ma charakter zniżkujący. Rozwinął się on po październikowym przesileniu, do którego doszło po zaliczeniu szczytu na 134,45 zł. Wczoraj jednak instrumenty podrożały o 5,22 proc. To już okolice linii spadkowej, jakkolwiek za wcześnie, by mówić o jej przebiciu. Opory to ok. 100 zł, 102,40 zł, 104,25 - 105,25 zł i 114,20 zł.

Kamil Kiermacz