Czas na PGE

Ukazał się raport PGE - Polskiej Grupy Energetycznej. Ze sprawozdania tego dowiadujemy się, iż był to rok "intensywnych prac inwestycyjnych" tudzież "rok, który upłynął pod znakiem imponującej transakcji przejęcia polskich aktywów EDF".

Firma deklaruje przy tym, że stara się dbać o środowisko naturalne, m.in. ograniczając emisję związków siarki i azotu oraz pyłów. W najbliższych latach ma być też realizowany projekt morskich farm wiatrowych o mocy 1000 MW. W tym roku oddano do użytku blok gazowo-parowy w Elektrociepłowni Gorzów. Mniej radosna dla inwestorów była zapewne informacja z maja - rekomendacja zarządu na temat zawieszenia wypłaty dywidendy z zysków z lat 2016 - 2018.

Spójrzmy na wyniki finansowe o charakterze skonsolidowanym za lata 2015 - 2017:

W 2015 notowano ciężkie straty na poziomach operacyjnym i netto, w szczególności strata operacyjna opiewała na 3,6 mld zł. Była to równowartość 12,6 proc. obrotów. Rok później udało się wypracować całkiem solidne, dodatnie rentowności na wszystkich poziomach - choć ciekawe jest to, że marża EBITDA nieco się obniżyła.

Weźmy pod uwagę rok 2017. Był to czas, jak widzimy, znacznej redukcji przychodów (z 28 mld zł do 23,1 mld zł). Zyski jednak nie tylko nie spadły, ale nawet wzrosły. Dla przykładu, wynik na czysto podniósł się z 2,57 mld zł do 2,67 mld zł. Rentowność netto powiększyła się z tego powodu z 9,1 proc. do 11,5 proc.

PGE zatrudnia teraz ponad 41 tys. pracowników na etatach. Produkcja energii elektrycznej netto wyniosła 56,79 TWh. 68,8 proc. tejże produkcji pochodzi z węgla brunatnego, 12,35 proc. daje węgiel kamienny, 5,4 proc. to inne źródła - głównie gaz i wiatr.

Druga rzecz to dane bilansowe:

Aktywa trwałe na koniec roku warte były 62,6 mld zł. Na obrotowe przypadała kwota 9,5 mld zł. Złota reguła bilansowa nie jest zachowana. Wskaźnik płynności bieżącej obniżył w skali rocznej lot z 1,74 pkt do 1,06 pkt. Wypłacalność natychmiastowa spadła z 35 proc. do 28 proc.

Wskaźniki ROE i ROA okazały się nieznacznie słabsze niż w 2016. Ogólne zadłużenie nie jest wysokie: 36 proc. sumy bilansowej. Co lepsze, ma ono głównie charakter długoterminowy.

Jaka jest sytuacja na wykresie?

W końcówce sierpnia 2017 wykres dotarł do 15 zł, potem przyszła trwała przecena. Trend jest spadkowy, ostatnio kurs dobija do 10 zł i niżej. Trzeba jednak zauważyć, że wskaźnik POS (oscylator cenowy) daje sygnał pro-zakupowy.

B. Garga