Famur - czwarty kwartał i miniony rok

Grupa kapitałowa Famur produkuje głównie sprzęt górniczy, m.in. kombajny ścianowe, obudowy ścianowe, przenośniki taśmowe, kombajny chodnikowe i przenośniki zgrzebłowe.

Oferta jest rozbudowana, a produkty Famuru kupowane są zarówno w Polsce, jak i poza jej granicami, m.in. w Ameryce, Azji czy Afryce.

Głównym akcjonariuszem spółki dominującej jest TDJ Equity I sp. z o.o. (57 proc.), kontrolowana przez Tomasza Domogałę. Nationale-Nederlanden OFE ma 6,26 proc., zaś Aviva OFE 5,85 proc. Tak obrazuje to diagram zaczerpnięty z raportu okresowego:

A tak wygląda obecna struktura grupy kapitałowej:

Pod koniec roku 2017 skonsolidowane aktywa Famuru opiewały na 3,14 mld zł, z czego majątek obrotowy stanowił 2/3. Aktywa trwałe to głównie majątek rzeczowy (654 mln zł), ten zaś w stosunku rocznym powiększył się wymownie, bo o 85 proc. W części obrotowej zanotowano m.in. zwyżkę należności z dostaw i usług o 73 proc. oraz wzrost 2,2-krotny wzrost zapasów, do 307,7 mln zł.

Rok 2017 był poza tym okresem dodatniego cash-flow, kwota gotówki wzrosła z 434 mln zł do 682 mln zł. Kapitał własny, który na koniec 2016 opiewał na 993 mln zł, teraz jest większy niż 1,55 mld zł. Zobowiązania to ok. połowa sumy bilansowej, tak więc sytuacja zadłużeniowa jest w normie.

Przyjrzyjmy się przychodom i zyskom lat 2014 - 2017 (po konsolidacji):

Ani razu nie było straty. Obroty z roku na rok rosną, w 2017 dynamika była bardzo solidna, wyniosła ok. 42 proc. Z zyskami było trochę inaczej. To znaczy: wyniki brutto na sprzedaży, EBITDA i operacyjny wzrosły, ale nie doszło do poprawy ich marż. Na przykład rentowność operacyjna osunęła się z 11 proc. do 8 proc. Przy okazji można rzec, iż wypadła znacznie lepiej niż w 2015 i znacznie gorzej niż w 2014.

Zysk netto zmniejszył się nawet kwotowo, zredukowany został z 93,8 mln zł do 57,6 mln zł. Niepokojący jest przy tym fakt, że w samym IV kw. 2017 zanotowano stratę na czysto, wyniosła ona 5,22 mln zł. Wynikało to z niskiego zysku brutto i wysokiej kwoty podatku dochodowego oraz z wzrostu kosztów finansowych przy spadku przychodów z tego obszaru.

Pod koniec listopada 2017 wykres Famuru odbił się od wsparcia na 5,05 zł. Po szybkiej, dość silnej aprecjacji uformował się trend, a nawet kanał zwyżkowy. Najnowszy sygnał oscylatora POS miał charakter pro-spadkowy. Notowania, po wzbiciu się do 6,70 zł, poszły w dół. Kanał jednak najpewniej zdołał się obronić, kurs już lekko rośnie, perspektywa nie jest więc zła. Wsparcia to 5,92 - 5,94 zł, 5,86 zł i 5,75 zł.

B. Garga