Lena Lighting - powyżej wewnętrznych założeń

W roku 2017 Lena Lighting skoncentrowana była na intensyfikacji sprzedaży na rynku krajowym. Tak przynajmniej zapewnia nas Włodzimierz Lesiński, prezes zarządu, w liście skierowanym do inwestorów.

Co więcej, dbano też o zysk netto - czego widomym znakiem jest fakt, że rezultaty "przekroczyły wewnętrzne założenia spółki". Zoptymalizowano strukturę aktywów, sprzedając niepotrzebne (niewykorzystywane gospodarczo) nieruchomości gruntowe, aby pozyskać w ten sposób środki na inwestycje. Do tych ostatnich należała np. rozbudowa hali produkcyjno-magazynowej tudzież zakup maszyn do produkcji. Inwestycje owe pochłonęły ponad 7,3 mln zł.

Otóż Lena zajmuje się produkcją oświetlenia - stosowanego przede wszystkim w biurach i magazynach. To np. oświetlenie awaryjne, ogrodowe czy uliczne. Firma oferuje również naświetlacze i oprawy montowane przy stanowisku pracy.

Lena posiada dwa podmioty zależne (Luxmat Investment sp. z o.o. i Lena Lighting GmbH), ale ich wyniki nie są konsolidowane. Z tego powodu możemy spojrzeć tylko na rezultaty jednostkowe:

Przychody za rok 2017 to 137,13 mln zł. W stosunku rocznym powiększyły się o 5 proc. Solidnie wzrósł też zysk brutto na sprzedaży - na tyle konkretnie, że poprawiła się odpowiadająca mu marża (z 27,05 proc. do 29,16 proc.).

Delikatnie spadła rentowność na poziomie EBITDA, natomiast wzrosły marże operacyjna i netto. Ta ostatnia wyniosła 7,9 proc., rok wcześniej notowano 7,1 proc.

Ogólnie jednak zyski, a przede wszystkim rentowności Leny są zbliżone do tych z lat 2015 i 2016.

Spójrzmy na wskaźniki bilansowe:

W majątku dominuje obrotowy: ostatnio to 69,6 mln zł. Główna jego część to należności krótkoterminowe (ostatnio 38,5 mln zł). Wskaźnik płynności bieżącej stoi wysoko (3,7 pkt), ale np. środków pieniężnych firma ma mało, przez co wypłacalność natychmiastowa to tylko 7 proc. Z drugiej strony, powiększyła się r/r w sposób wyraźny, co wynikało z dodatnich przepływów.

Złota reguła bilansowa jest zachowana, ogólne zadłużenie to z kolei tylko 17 proc. sumy bilansowej. Lena stawia zatem na samodzielne finansowanie.

Wskaźniki ROE i ROA, liczone jako iloraz zysku netto za dany rok i pozycji bilansowej z końca roku poprzedniego, wypadły lepiej niż w 2016, wyniosły 12,1 proc. i 10 proc.

Niewątpliwie na wykresie kursu akcji widzimy trend wzrostowy. Jesienią 2017 kurs schodził do 3,70 zł, potem zaczął piąć się w górę. Na przełomie lutego i marca testowano rejon 2,25 zł, ale później przyszła przecena. Trend jest teraz testowany, istnieje szansa na jego potwierdzenie. Opór widzimy przy 5 zł, a także przy 5,20 zł.

Głównym akcjonariuszem przedsiębiorstwa jest prezes Włodzimierz Lesiński z udziałem 58,92 proc. Drugie miejsce zajmuje Robert Gubała (5 proc.), trzecie Nationale-Nederlanden OFE (11,91 proc.), czwarte PKO BP OFE (5,32 proc.). Pozostali akcjonariusze (free float) posiadają łącznie 18,85 proc.

J. Sobal