O Enei słów parę

Grupa Enea to spółka Enea S.A., 13 podmiotów bezpośrednio zależnych, 10 zależnych w sposób pośredni, 4 podmioty współkontrolowane i jedna spółka stowarzyszona.

Cały ten biznes, podobnie jak Energa, PGE czy Tauron, zajmuje się produkcją i dystrybucją energii elektrycznej. Ba, zajmuje się również wydobyciem węgla kamiennego, albowiem do Enei należy LW Bogdanka S.A.

Akcjonariat Enei widzimy poniżej (w ślad za witryną internetową):

A oto wykres kursu akcji na GPW:

Wykres jest podobny np. do wykresu Tauronu. Pod koniec sierpnia 2017 zanotowano szczytowe wartości, test oporu na 16 zł. Następna faza to długotrwała przecena (z przerwą na konsolidacyjną późną jesień i zimę), ostatnio to już 9,07 zł w roli dołka.

Zerknijmy na wyniki skonsolidowane:

Przychody za rok 2017 wyniosły 11,4 mld zł. Tym samym Eneę można porównywać najbardziej z Energą, gdzie wygenerowano 10,53 mld zł. Tauron jest dużo większy, PGE jeszcze bardziej (23,1 mld zł obrotów).

Tak w Enei, jak i w Enerdze przychody zmieniły się r/r nieznacznie. Godne uwagi są natomiast zmiany zysków. I tak wynik operacyjny Enei podniósł się z 1,12 mld zł do 1,49 mld zł, co przełożyło się na skok marży na tym poziomie z 9,9 proc. do 13 proc. Rentowność netto wzrosła z kolei z 7,5 proc. do 10,2 proc.

Uzyskane marże były prawie najlepsze: tzn. Tauron i Energa miały niższe, a tylko PGE nieco lepsze.

Drugi wątek to dane bilansowe:

Aktywa (pasywa) Energi to ok. 21 mld zł, natomiast w Enei mamy 28,2 mld zł. Kiedyś biznesy te były bardziej zbliżone do siebie skalą, ale Enea wzrosła po przejęciu Bogdanki.

Naturalnie Tauron i PGE to trochę inny rozmiar - w tym ostatnim przypadku notowano pod koniec minionego roku 72 mld zł.

Enea nie zachowuje złotej reguły (ale trzy pozostałe firmy też nie), ma natomiast niezły wskaźnik płynności bieżącej (1,47 pkt) - choć Energa ma jeszcze wyższy.

Ogólne zadłużenie to 51 proc. sumy bilansowej, co zbliża emitenta do Energi i Tauronu, w PGE mamy natomiast tylko 36 proc.

Cash-flow roczny Enei był dodatni, gotówka wzrosła do solidnej puli 2,7 mld zł, która pokrywa 63 proc. zobowiązań krótkoterminowych.

ROE i ROA na poziomach 8,9 proc. i 4,7 proc. były z grubsza w tych okolicach, co wyniki Tauronu i Energi, a zarazem na poziomach wyraźnie lepszych niż PGE.

Enea zatrudnia ponad 16 tys. pracowników i ma 2,5 mln klientów (ale Tauron ma ich grubo ponad 2 razy więcej). Długość linii dystrybucyjnych to w sumie 122,4 tys. kilometrów. Moc zainstalowana to 6,2 GW. W 2025 roku grupa chce osiągnąć EBITDA o 38 proc. większy niż ten z roku 2015.

Kamil Kiermacz