Czas na Comp i jego wyniki

Comp to spółka, a nawet grupa kapitałowa z branży informatycznej. Sam podmiot dominujący istnieje od 25 lat, a jedną z firm zależnych jest Elzab, dobrze znany z produkcji kas fiskalnych i pokrewnych urządzeń, stosowanych w sklepach.

Cała struktura grupy Comp jest - według najnowszego raportu rocznego - następująca:

Co się tyczy akcjonariatu spółki dominującej, to prezentuje się on tak:

Spójrzmy na wykres kursu tych papierów (w skali liniowej):

Pod koniec czerwca 2016 wykres schodził do 47,80 zł. Potem powstał trend wzrostowy, w ogólności nadal aktualny. Ba, od połowy grudnia 2017 można mówić o jego zaostrzeniu. Warto jednak zauważyć, że od dwóch miesięcy widać problemy z pokonaniem rejonu 70 - 72 zł. Najnowszy skok w górę osiągnął tylko 71,50 zł, a wskaźnik %R daje sygnał pro-sprzedażowy.

Przychody Comp (jako grupy) za rok 2017 były z grubsza takie jak w 2016 - wyniosły 541,05 mln zł, czyli 99,7 proc. tego, co rok wcześniej.

Zysk netto był bardzo skromny (677 tys. zł, marża 0,13 proc.) - ale lepszy niż wynik z 2016, tamten bowiem był ujemny (strata 5 mln zł).

Doszło do obniżki zysku operacyjnego, co nie może cieszyć, ale też nie przyjęło to dramatycznej skali (odpowiednia rentowność osunęła się z 4,63 proc. do 4,22 proc.). Wzrosły za to EBITDA i wynik brutto na sprzedaży, a także ich marże. Ta pierwsza z 25,3 proc. do 28,3 proc.

Oto dane bilansowe grupy:

Aktywa trwałe pod koniec 2017 roku opiewały na 512,3 mln zł. Wzrosły r/r o 0,62 proc., obrotowe natomiast o 8,1 proc. Po stronie pasywów 47 proc. to zobowiązania, podobnie jak w finale 2016. Mają one charakter zasadniczo krótkoterminowy. Formalnie rzecz biorąc, ich struktura nieco się pogorszyła, bo zadłużenie długoterminowe spadło kwotowo i w proporcji do ogółu zobowiązań czy pasywów, a krótkoterminowe wzrosło - ale nie wydaje się, by sytuacja była dramatyczna.

Z drugiej strony, nie sposób nie zauważyć, że np. ogólny wskaźnik płynności bieżącej pozycjonuje się dość nisko (1,1 pkt). Złota reguła bilansowa nie jest wypełniona, niemniej grupa nie odbiega od niej drastycznie.

Wypłacalność natychmiastowa w stosunku rocznym spadła z 14 proc. do 11 proc., cash-flow był ujemny. Cash-flow operacyjny netto był wszelako dodatni, choć kwota 16,6 mln zł była o 6,5 mln zł mniejsza niż ta z 2016.

Sama jednostka dominująca ma duży wpływ na wyniki. Jej przychody opiewały na 369,2 mln zł, co znaczy, że stanowiły więcej niż 2/3 kwoty skonsolidowanej. Spadły wszelako r/r o 9 proc. Netto spółka Comp S.A. straciła 4,3 mln zł w minionym roku, zyskując 7,35 mln zł operacyjnie. Ten ostatni wynik to 63 proc. tego, co wypracowano rok wcześniej.  

Zarząd ocenia rok ubiegły pozytywnie. Czytamy, iż inwestowano "we wszystkich kierunkach ważnych dla przyszłości grupy". Firma ma "bardzo dobrą pozycję strategiczną" w "kluczowych niszach", tj. w bezpieczeństwie IT oraz na rynku produktów fiskalnych.

Kamil Kiermacz