Stalprodukt po roku i kwartale

Stalprodukt to grupa kapitałowa z branży metalowej. Sugeruje to już sama nazwa, aczkolwiek takie rzeczy bywają zwodnicze: np. Stalexport-Autostrady w rzeczywistości zajmuje się już tylko autostradami, a działalność stalową porzucił dawno temu.

Ale do rzeczy. Stalprodukt składa się z jednostki dominującej oraz 11 podmiotów zależnych. Nie będziemy ich prezentować w szczegółach. Dość powiedzieć, iż zajmują się takimi aktywnościami jak np.: produkcja blach elektrotechnicznych i zimnowalcowanych, a także kształtwoników różnego typu, ochronnych barier drogowych czy blach i taśm ciętych. To nie wszystko: w grę wchodzi też wytwarzanie cynku rektyfikowanego, ołowiu i kadmu; do tego mamy wydobycie rud metali nieżelaznych, handel produktami stalowymi, usługi instalacji i konserwacji, a nawet budowę i utrzymanie dróg.

Jak się zarabia na tym biznesie? Ano, spójrzmy na rezultaty pierwszych trymestrów lat 2013 - 2018, skonsolidowane:

Przychody za styczeń, luty i marzec 2018 wyniosły łącznie 931,7 mln zł. W skali rocznej wzrosły o 9 proc. Niestety, zyski obniżyły się na pozycjach EBITDA i operacyjnej, tak więc tym bardziej spadły odpowiednie marże: ta druga, dla przykładu, z 14 proc. do 11,6 proc.

Z drugiej strony, poprawił się zysk netto, rosnąc aż o 17,8 proc., do 105 mln zł. Ostatecznie marża dla niego zwiększyła się z 10,4 proc. do 11,2 proc.

Zysk to oczywiście nie wszystko, drugą rzeczą są przepływy operacyjne (i ogólne). Otóż operacyjne netto wyniosły w I kw. 2018 roku 81 mln zł, były podobne do ubiegłorocznych (nieco niższe). Ostatecznie jednak grupie ubyło gotówki, co widzimy (wraz z innymi faktami) w bilansie:

Środki pieniężne zmniejszyły się z 498 mln zł do 459 mln zł, a wypłacalność natychmiastowa zeszła z 51 proc. do 43 proc. - aczkolwiek ten ostatni poziom jest zupełnie przyzwoity. Nieźle wygląda też wskaźnik płynności bieżącej na poziomie niemal 2 pkt.

Złota reguła bilansowa jest zachowana, tzn. kapitał własny przewyższa aktywa trwałe. Ogólny poziom zadłużenia to 43 proc. sumy bilansowej, nie jest zatem przesadnie wysoki.

Zerknijmy jeszcze na dane roczne z paru ubiegłych okresów:

Pozytywne jest niewątpliwie to, iż w latach 2009 - 2017 ani razu nie było żadnej straty, grupa lokowała się na plusie - i to bez problemu. Świadczy o tym fakt, że najniższa marża netto to 2,76 proc. (najwyższa to 17,2 proc.).

W roku 2017 rentowności były gorsze niż w 2016, jakkolwiek przychody wymownie wzrosły (a może właśnie dlatego). Sprzedaż przekroczyła symboliczną pulę 3,5 mld zł, wygenerowano 274 mln zł zarobku na czysto.

Ostatni wątek to wykres kursu akcji:

U progu lutego 2017 roku maksimum notowań wyniosło 660 zł, a potem doszło do wyraźnego przesilenia. We wrześniu 2017 zakreślono dołek na poziomie 406 zł. Później kurs układał się różnie, próbowano zwyżek, ale w maju przetestowano wsparcie na 416 zł. Na razie mamy lekką zwyżkę, ale przed nami opory na 467,50 - 469,50 zł, 493 zł i 509 zł, a potem 532 zł.

B. Garga