Berling - niezłe marże na początku roku

W pierwszym kwartale roku 2018 grupa kapitałowa Berling odnotowała rentowności daleko lepsze niż w analogicznym okresie roku 2017. Na przykład wtedy marża netto opiewała raptem na 0,50 proc., a operacyjna na niewiele ponad 4 proc. Teraz netto było 10,6 proc., operacyjnie zaś 8,7 proc.

Wyglądało to tak:

Przychody, jak można zauważyć, zwiększyły się o ok. 2 proc. w skali rocznej. Kwota 13,07 mln zł była wszelako niższa od sum z odpowiednich okresów 2013 - 2016.

Przypomnijmy, że Berling S.A. to firma, której historia sięga roku 1993 - wtedy bowiem powstał prawny poprzednik obecnie działającego podmiotu, tj. Berling Centrum Chłodnictwa s.j.

Berling działa jako grupa kapitałowa. Podmioty zależne są dwa: Przedsiębiorstwo Wielobranżowe Arkton sp. z o.o. oraz Berling Promotions sp. z o.o. Arkton to producent urządzeń chłodnych, np. agregatów skraplających, zespołów sprężarkowych, wychładzaczy cieczy itd. Poza produkcją poprzez Arkton, grupa Berling prowadzi sprzedaż sprzętu chłodniczego innych firm. Oferta obejmuje marki takie jak np. Bitzer, Goedhart czy Castel. Sprzęt trafia do sklepów, fabryk, magazynów i na farmy.

Spójrzmy na dane bilansowe grupy:

Aktywa trwałe opiewały pod koniec marca na 13,65 mln zł. Obrotowe były dużo większe, wyceniano je na niemal 86 mln zł. Dużo w nich gotówki - to ponad połowa puli, ostatnio 44,4 mln zł. Kwota ta czerokrotnie przewyższa sumę zobowiązań krótkoterminowych. O bezpieczeństwie świadczy to zapewne dobrze, ale w gruncie rzeczy nie ma potrzeby, by biznes utrzymywał tak wysokie stany gotówkowe. Właściwsze byłoby wypłacanie odpowiednio dużej dywidendy lub inwestowanie znacznej części środków.

Wskaźnik płynności bieżącej tym bardziej stoi wysoko (7,8 pkt). Zadłużenie ogólne jest niskie - to tylko 11 proc. sumy bilansowej, grupa Berling stawia na samodzielne finansowanie.

Złota reguła bilansowa jest zachowana, tzn. kapitał własny przewyższa (w istocie 6,5 razy) kwotę majątku długoterminowego.

Przypomnijmy jeszcze wyniki z lat 2009 - 2017:

Przychody były rekordowo wysokie w latach 2012 - 2013, powyżej 100 mln zł. Potem wyraźnie spadły (lata 2014 - 2015), a później obniżyły się jeszcze bardziej (2016 - 2017). Według zarządu, wynikało to m.in. ze stagnacji na rynku chłodniczym. W roku 2017 marże były nieco niższe niż w 2016, zwłaszcza na poziomie netto (8,6 proc. wobec 10,2 proc.).

Spójrzmy na wykres:

W końcówce czerwca 2017 zakreślono 4,52 zł jako maksimum. Potem powstał trend spadkowy, którego apogeum to 27 marca 2018 i nagłe zejście do arcy-niskiego poziomu 3,12 zł. Potem sytuacja się trichoę poprawiła i teraz mamy nową fazę, wzrostową. Na sesji 23 maja wygenerowano kurs 3,90 zł, tj. wzrost o 3,72 proc. w stosunku dziennym. Ważne opory to 4 zł i 4,10 zł.

B. Garga