Arcus - przychody kwartalne wyższe niż rok temu

Arcus to grupa kapitałowa funkcjonująca zasadniczo w obszarze informatycznym czy też komputerowym. Pojęcia te są jednak bardzo szerokie, dlatego wypada je trochę doprecyzować.

Można to zrobić np. poprzez omówienie głównych segmentów działalności. Władze spółki Arcus S.A. wyróżniają cztery takie obszary:

- IT: jest to sprzedaż i dzierżawa sprzętu kopiującego (xerografy itp.), a także oprogramowania biurowego i komputerów wraz z akcesoriami;

- telematyka: monitorowanie flot pojazdów;

- telemetria: instalacja urządzeń do pomiaru zużycia prądy, gazu czy wody;

- usługi: serwisowe, naprawcze oraz integracyjne (w zakresie IT) i wdrożeniowe (ERP).

Aktywność grupy jest więc rozbudowana, ale w praktyce prym wiodą (pod względem udziału w przychodach) dwa segmenty: IT i usługowy. Pierwszy z nich w I kw. 2018 roku wygenerował blisko 73 proc. przychodów skonsolidowanych, drugi prawie 23 proc. Usługi zakończyły jednak badany okres na minusie (strata 964 tys. zł), gdy w IT udało się zarobić 1,57 mln zł (marża 7,2 proc.). Telematyka wyszła na plus (244 tys. zł zysku wobec 1,33 mln zł przychodów). Telemetria zanotowała 245 tys. zł straty. Kwota ta niestety niemal dwukrotnie przebiła obroty wygenerowan w tym niszowym (dla Arcus) segmencie.

Ostatecznie sprawy wyglądały tak:

Przychody na poziomie 30,26 mln zł wzrosły w stosunku rocznym o 17,4 proc. Zysk operacyjny... no tak - nie było go, podobnie zresztą jak w pierwszych trymestrach kilku lat wcześniejszych, co najmniej od roku 2013. Zanotowano na tej pozycji stratę - i tak samo rzecz się miała z poziomami EBITDA oraz netto.

Co gorsza, w I kw. 2018 straty były większe niż rok wcześniej - i to nie tylko kwotowo, ale również w proporcji do obrotów. Tak np. w miejsce -2,45 proc. jako ujemnej rentowności netto mamy -7,03 proc. Wzrost przychodów niestety nie pomógł. Problematyczne okazały się np. koszty finansowe: rok temu opiewały na 83 tys. zł, teraz na 584 tys. zł. Zarazem przychody finansowe spadły z 695 tys. zł do skromnej sumy 33 tys. zł.

Co ciekawe, przepływy operacyjne netto za I kw. 2018 były dodatnie (suma 3,78 mln zł). W ogóle zresztą cash-flow zarówno kwartalny, jak i 12-miesięczny, był na plusie. Widzimy to - i inne fakty - w tabeli wyników bilansowych grupy:

Są zatem pewne pozytywy. Na przykład w stosunku rocznym wskaźnik płynności bieżącej wzrósł z 1,35 pkt do 1,86 pkt, czyli solidnie. Poprawiła się - z 4 proc. do 8 proc. - wypłacalność natychmiastowa. Zachowana jest złota reguła bilansowa (nadal).

Za lekki mankament można uznać wzrost udziału zobowiązań w sumie bilansowej z 50 proc. do 56 proc. r/r, ale trzeba tu rzec dwie rzeczy. Po pierwsze, ostateczny poziom nie jest sam w sobie bardzo wysoki. Po drugie, w finale 2017 i tak był wyższy, niemal 60-procentowy.

Cała suma bilansowa Arcus to obecnie ok. 102,4 mln zł, przy czym w aktywach dominują obrotowe, w długach - bieżące.

Jednostka dominująca grupy jest kluczowa dla wyników: miała w badanym okresie 25,04 mln zł przychodów i 915 tys. zł straty netto. Rok wcześniej obroty były niższe o ok. 3,7 mln zł, ale udało się zarobić na czysto 182 tys. zł.

Przypomnijmy rezultaty roczne Arcus z lat 2008 - 2017. Chodzi znów o dane po konsolidacji:

Ktoś mógłby rzec, iż tak długi okres przestaje być miarodajny, bo to wszystko tylko odległa historia. Poniekąd tak, ale z drugiej strony warto zauważyć pewną symetrię. Po przychodowym apogeum z roku 2013 obroty znacznie zmalały i skala działalności stopniowo wróciła do tej z lat 2008 - 2009. Takie właśnie były lata 2016 i 2017.

Poza tym widzimy, że na 10 badanych lat tylko 5 było takich, że nie przyniosły żadnych strat. W pozostałych okresach notowano pewne kwoty ujemne. Ba, zazwyczaj wszystkie trzy, które badamy, miały charakter strat. A z kolei zysk za rok 2017 to tylko 403 tys zł, marża 0,28 proc. Operacyjnie zanotowano 2,5 proc.

W grudniu 2017 testowano maksimum na 2,50 zł, później wykres notowań poszedł w dół. W marcu podrażniono wsparcie na 1,25 zł, ale potem uformował się zaznaczony przez nas kanał wzrostowy. W tym kanale widać było efemeryczne wyskoki w górę i w dół (vide końcówka maja i ponowny test 1,25 zł), ale ostatecznie wciąż trzyma się on swojej generalnej linii.

Adam Witczak