DGA i wysoki zysk netto

Restrukturyzacja, doradztwo strategiczne, pozyskiwanie środków unijnych, projekty inwestycyjne - oto obszary, w których specjalizuje się spółka (i grupa kapitałowa) DGA.

Jest to więc firma konsultingowo-inwestycyjna. Od roku 2004 obecna jest na głównym parkiecie polskiej giełdy. Wykres kursu akcji wygląda jak poniżej:

Jak widać, u progu roku bieżącego kurs był niewiele ponad poziomem 4 zł. Wkrótce potem zaczął jednak rosnąć, a proces ten stał się szczególnie intensywny w ostatnich tygodniach. W istocie testowano już nawet linię 11,40 zł.

Jak w praktyce wygląda aktywność DGA? Dla przykładu, w I kw. 2018 firma realizowała projekty europejskie, zwiększając zresztą znacząco przychody w tym obszarze. Zysk brutto segmentu zwiększył się r/r o 130 proc., do 665 tys. zł. Poza tym spółka DGA Centrum Sanacji Firm S.A. została wyznaczona (przez sądy) jako zarządca w dwóch postępowaniach sanacyjnych. Gorzej powiodło się segmentowi portali internetowych, bo odpowiedzialna zań firma FD Polska sp. z o.o. złożyła do sądu wniosek o upadłość.

Działał poza tym segment inwestycyjno-finansowy, który w I kw. 2018 uzyskał 1,56 mln zł zysku, a to głównie dzięki wyższej wycenie pakietu akcji firmy PTWP S.A.

Ostatecznie skonsolidowane rezultaty finansowe wyglądały tak:

Przychody wyniosły 2,86 mln zł. Wzrosły one o 1/3 w stosunku rocznym. Wynik operacyjny zwiększył się ponad 3-krotnie, do 417 tys. zł. Wymownie poprawił się zysk netto - z 245 tys. zł do 1,75 mln zł. Oznaczało to skok ostatecznej marży z 11,45 proc. do 61,2 proc.

Tenże zysk netto był przede wszystkim skutkiem przychodów finansowych, które tym razem okazały się znacznie większe niż rok wcześniej.

W latach 2014 - 2017 roczne kwoty skonsolidowane DGA prezentowały się jak poniżej:

W 2016 roku wyniki były słabe: przychody opiewały raptem na 2,5 mln zł. Grupa poniosła ciężkie straty, zresztą generalnie była na minusie także rok i dwa lata wcześniej.

W 2017 sytuacja wymownie się poprawiła. Zanotowano przychody na poziomie 8,32 mln zł. Wzrosły r/r 3,3 razy. Wypracowano 2,1 mln zł zysku operacyjnego i 2,6 mln zł zysku netto. Marże wyniosły 25,3 proc. i 31,6 proc. na tych poziomach, były więc wysokie.

Rok 2017 zakończył się bardzo owocnie dla spółki dominującej oraz dla podmiotu zależnego Blue Energy sp. z o.o., któy miał 5,4 mln zł przychodów i 434 tys. zł zysku netto. Blue Energy zajmuje się elektronicznym obiegiem dokumentów, outsourcingiem informatycznym etc.

Spójrzmy na pozycje bilansowe:

Aktywa trwałe pod koniec marca opiewały na 4,76 mln zł. Obrotowe wyceniano na 26,8 mln zł. Środki pieniężne w kwocie 4,77 mln zł pokrywały 34 proc. zobowiązań krótkoterminowych, to solidny pułap. Wysoko stał też wskaźnik płynności bieżącej: 1,9 pkt.

Złota reguła bilansowa jest zachowana (kapitał własny przewyższa aktywa trwałę), ogólne zadłużenie na poziomie 47 proc. pasywów można uznać za mieszczące się w normie. Naturalnie w skali rocznej wzrosło - kwotowo oraz w proporcji do całości sumy bilansowej.

Z powodu wysokiego zysku netto uzyskano znaczne poziomy ROE i ROA w I kw. 2018 - wyniosły one 11,7 proc. i 6,1 proc. Rzecz jasna to w dużym stopniu zjawisko jednorazowe, por. wspomniane przychody finansowe.

Adam Witczak