Stąporków - wykres i fundamenty

Cofnijmy się do roku 2017. Okres ten, jak za chwilę zobaczymy w tabeli, zakończył się dla firmy ZUK Stąporków na minusie, jeżeli mówimy o rezultacie operacyjnym i wyniku netto. Zresztą, podobnie było w 2016. Plusem roku ubiegłego i tak było to, że straty w znacznej mierze zredukowano.

Dla nas ciekawsze jest wszelako to, że zarząd zapewnił w raporcie rocznym, iż podjęte zostały działania, które przyniosą (pozytywne) skutki w roku 2018. Te działania to np. optymalizacja struktury kosztowej, szczególnie kosztów stałych; reorganizacja procesów zakupowych, produkcyjnych i logistycznych; udoskonalenie procesów ofertowania oraz raportowania wyników; wzmocnienie kompetencji w temacie pozyskiwania nowych kontraktów; wreszcie - reorganizacja projektów badawczych pod kątem ich komercjalizacji.

Co więcej, pozyskano (w lipcu 2017) nowego, strategicznego inwestora, tj. FRAM FIZAN. A oto i zapowiadane dane finansowe:

Lata 2015 - 2017 nie były udane, w szczególności tyczy się to dwóch ostatnich okresów. Owszem, w roku 2017 przychody wymownie wzrosły (o ponad 1/5), a straty ograniczono - ale zarząd i tak nie był zadowolony z finalnych kwot i marż. Odbiegały one, jak czytamy, od aktualnego potencjału spółki.

Z drugiej strony, na te słabe wyniki (np. 6,8 mln zł straty netto) pewien wpływ miały takie czynniki jak podatek czy odpisy na kontrakty i inwestycje z lat poprzednich. Warto może dodać, iż III i IV kw. 2017 zakończyły się dodatnio na poziomie operacyjnym, acz po wyeliminowaniu jednorazowych odpisów.

Zakłady Urządzeń Kotłowych Stąporków działają od czterdziestu lat. Przedsiębiorstwo obsługuje polski sektor energetyczny.

Oferta to kotły energetyczne (kompletne systemy nawęglania, spalania i odżużlania), maszyny do produkcji pelletu z biomasy, systemy odpylania, różnego rodzaju konstrukcje stalowe czy szalunki. Asortyment obejmuje też usługi - np. montażu i modernizacji.

Umowy realizowane przez ZUK Stąporków nie ograniczają się do naszego kraju. Przeciwnie, biznes ma klientów również w Niemczech, Finlandii, Kanadzie i Wielkiej Brytanii.

Spójrzmy na najnowsze rezultaty:

Rok 2018 zaczął się całkiem dobrze. Wygenerowano np. przychody na poziomie prawie 15 mln zl, tzn. r/r wzrosły one o 19 proc. W miejsce strat mamy zyski - np. operacyjny w kwocie 621 tys. zł. Ta suma to 4,14 proc. przychodów. Rentowność netto to 2,9 proc.

Zrealizowano kilka dużych kontraktów, w tym jeden na wykonanie płyt szalunkowych i elementów stalowych za 4,64 mln zł. Realizowanych było lub jest kilka innych ważnych umów. Szefostwo Stąporkowa uważa poza tym, że zmiany organizacyjne roku 2017 zaczynają, zgodnie z zapowiedziami, przynosić pozytywne efekty.

Aktywa (pasywa) firmy opiewają na 56 mln zł, przy czym zobowiązania wraz z rezerwami to ok. 72 proc. owej sumy bilansowej. Poziom ten nie jest może tragiczny, ale można go uznać za wstępnie niepokojący. Dobrze byłoby chyba, gdyby już nie rósł lub nawet został ograniczony.

Co do akcjonariatu, to FRAM FIZAN ma obecnie 30,75 proc. kapitału i głosów, L. Pasturczak 10,4 proc., A. Pargieła 10,6 proc., S. Pargieła 12,5 proc., A. Mączyński 9,8 proc.

Wykres kursu widzimy poniżej:

W I kw. 2017 testowano rejon 5,90 zł jako maksimum. Później notowania poszły na południe, de facto powstał klarowny trend spadkowy. W pobliżu 2,45 zł zrealizowano obronę, kurs został pozytywnie skorygowany - ale okolica 3,60 zł okazała się oporem. W maju cena znów zaczęła spadać w wyraźny sposób, ostatnio już do 1,60 zł. Najnowszy kurs to 1,98 zł. Godne uwagi jest to, że na sesji z 12 czerwca doszło do wybitnej aprecjacji, aż o 23,75 proc., do 1,98 zł. MACD daje sygnał pro-zakupowy i zapewne będzie on realizowany.

J. Sobal