LiveChat - zysk na żywo

LiveChat Software liczy swój rok obrotowy począwszy od 1 kwietnia roku kalendarzowego do 31 marca (roku następnego). Spółka działa jako grupa kapitałowa, przy czym w tejże grupie mamy tylko jeden podmiot zależny: LiveChat Inc. z USA.

Przedsiębiorstwo działa w branży informatycznej. Jego główna usługa to... usługa LiveChat - która ułatwia kontakt z pracownikami danej firmy (oraz pomiędy nimi). Jest ona skierowana do klientów biznesowych. Obejmuje on np. chatboty czy platformy do tworzenia takich chatbotów. W ofercie jest też aplikacja do tworzenia własnych baz wiedzy.

Z najnowszego raportu rocznego dowiadujemy się, że usługa naszego emitenta wykorzystywana była pod koniec marca 2018 przez 24 tys. klientów - firm, instytucji publicznych i uczelni. W skali rocznej liczba użytkowników zwiększyła się o 25 proc. Z kolei 1 czerwca 2018 klientów było 24,6 tys. - przy czym były wśród nich biznesy ze 150 krajów świata.

Firma utrzymuje niskie koszty akwizycji klienta i jego utrzymania, dzięki czemu pracuje przy wysokich rentownościach. Ma też sporo gotówki. Spójrzmy na rachunek zysków i strat (skonsolidowany):

Przychody zwiększyły się w sezonie 2017 / 2018 o 17,3 proc. w skali rocznej. Dynamika obrotów była mniejsza niż dynamika liczby klientów, co zarząd wyjaśnia układem kursu pary USD/PLN.

Zyski też się powiększyły, ale marże już niekoniecznie. Nie znaczy to, że wypadły słabo: nadal były bardzo wysokie (np. 54 proc. netto i 68,6 proc. operacyjnie), ale formalnie nieco niższe niż rok wcześniej.

Popatrzmy na bilans:

Aktywa trwałe opiewały pod koniec marca 2018 na 11,4 mln zł. Główna część tej puli to pozostałe wartości niematerialne (8,5 mln zł). Majątek obrotowy to przede wszystkim gotówka, ostatnio opiewająca na 30,1 mln zł. Kwota ta, nawiasem mówiąc, pokrywała niemal dziewięciokrotnię sumę zobowiązań krótkoterminowych - czyli de facto całych zobowiązań, bo długoterminowych nie ma.

Złota reguła bilansowa jest oczywiście zachowana, wskaźnik płynności bieżącej notuje bardzo wysoki poziom, a zobowiązania to raptem 7 proc. pasywów. Firma stawia zdecydowanie na samodzielne finansowanie.

Akcjonariat LiveChat wygląda tak:

A co z wykresem kursu? Wykres mamy poniżej:

Zasadniczy trend jest spadkowy. Latem 2017 notowano maksima w pobliżu 57 zł, potem pojawiła się niekorzystna tendencja. Kurs nie jest jeszcze tak nisko jak np. w pierwszej połowie 2015 - ale blisko tych poziomów. Mamy 33,30 zł, a jeśli można było wytyczyć - począwszy od listopadowego dołka w pobliżu 30,60 zł - linię wzrostową, to i tak została ona pokonana. Opór mamy np. przy 37,40 - 37,50 zł. Wyżej istotna będzie w razie czego linia 40 zł. 

Adam Witczak