Plast-Box w akcji

Plast-Box powstał w roku 1983, a więc jeszcze w czasach PRL. Firma rozkwitła w epoce kapitalizmu. Obecnie ma dwie fabryki: jedną w Polsce, drugą na Ukrainie. Całe przedsiębiorstwo działa jako grupa:

Biznes ten dotyczy tworzyw sztucznych. Otóż Plast-Box wytwarza plastikowe wiadra (okrągłe, prostokątne, owalne) oraz skrzynki różnego typu. Produkty te kupowane są przez klientów biznesowych, tj. przez przedsiębiorców z sektora chemicznego i spożywczego.

Tak wyglądały roczne rezultaty skonsolidowane w pierwszych trymestrach lat 2013 - 2018:

Tylko raz taki okres sfinalizowany został ujemnie na czysto - mianowicie w 2014. To już historia. Przychody z roku na rok rosną, co oczywiście cieszy. Dynamika r/r za I kw. 2018 to ok. 2 proc., przy czym przebito symboliczną kwotę 40 mln zł.

Zyski jednak spadły - i to wyraźnie. Szczególnie słabo prezentują się na tle tych z I kw. 2016 czy I kw. 2015 (za wyjątkiem wyniku netto). Stąd też niskie marże: w I kw. 2018 widzimy np. 3,8 proc. operacyjnie, rok wcześniej notowano 5,8 proc., przed dwoma laty 10,7 proc., w I kw. 2015 aż 14,1 proc.

Radpol w I kw. 2018 miał straty operacyjną i netto, zaś Erg - dodatnie rentowności równe odpowiednio 4,6 proc. i 3,4 proc., zatem trochę lepsze niż Plast-Box. W Ergis notowano 4 proc. i 2,7 proc. Jak widać, to w sumie podobna skala, nawet jeśli w praktyce firmy te zajmują się innymi rzeczami, choć ogólnie to w każdym wypadku szeroko pojęte tworzywa sztuczne.  

By mieć szerszą perspektywę - czy też retrospektywę - spójrzmy na kwoty roczne z lat 2009 - 2017:

Przychody za 2017 to 160 mln zł. W stosunku rocznym wzrosły o 4,4 proc. Zyski wszelako uległy redukcji - i były wyraźnie gorsze niż w latach 2015 - 2016. Na czysto marża wyniosła 3,5 proc., operacyjna 6,4 proc. (w 2016 było odpowiednio 5,6 proc. i 9,7 proc.).

Spójrzmy na bilans:

Pod koniec I kw. 2018 aktywa trwałe grupy Plast-Box wyceniano na 97,4 mln zł. Obrotowe opiewały na blisko 70 mln zł. Pula środków pieniężnych powiększyła się r/r i k/k. To cieszy, choć wypłacalność natychmiastowa jest niska: 4 proc. Z drugiej strony, tyle ma Radpol, a Erg ma tu wartość w pobliżu zera.

Wskaźnik płynności bieżącej Plast-Boxu to 1,06 pkt - niewiele, bo np. Erg miał 1,23 pkt, Ergis 1,35 pkt, a Radpol w tym samym czasie aż 1,40 pkt.

Ogólne zadłużenie Plast-Boxu to 54 proc. sumy bilansowej, mieści się w normie i generalnie jest bliskie poziomom Radpolu, Erg czy Ergis. Złota reguła bilansowa nie jest wypełniona, firma trochę od niej odbiega, niemniej kapitał własny pokrywa 4/5 puli majątku trwałego. To sytuacja dość podobna jak u pozostałych trzech firm z branży tworzyw sztucznych, o których tu wspominamy.

Rotacja aktywów w 2017 była nieznacznie gorsza niż w 2016 - a w I kw. 2018 nieco gorsza niż w I kw. 2017. ROE i ROA za I kw. 2018 też się osłabiły, choć oczywiście pozostały dodatnie - z uwagi na zysk netto. Wyniosły 1,7 proc. i 0,8 proc. Dla porównania, w Radpolu było -1 proc. i -0,5 proc. (z powodu straty). W Erg natomiast ROE opiewał na 2,2 proc., ROE na 1,1 proc. Wskaźniki te liczymy, dając w mianowniku średni stan kapitału lub aktywów za okres.

Bez wątpienia, trend jest wybitnie spadkowy - acz MACD daje teraz sygnał pro-zakupowy. Można więc zakładać, że po obserwowanym w ostatnich dniach dobiciu do minimów na 1,91 zł uda się wygenerować jakieś odbicie. Zgadzałby się z tym fakt naruszenia dolnej wstęgi Bollingera. Rok temu kurs wykraczał ponad 2,30 zł - jeśli ktoś pyta o punkt odniesienia. Wymowne byłoby teraz wygenerowanie powrotu ponad okolicę 2,10 zł.

B. Garga