Rank Progress - w którą stronę pójdzie kurs?

Rank Progress to firma inwestycyjno-deweloperska z siedzibą w Legnicy, działająca na polskim rynku nieruchomości i tworząca grupę kapitałową. Do tej grupy należy aż 50 spółek zależnych.

Specjalnością Rank Progress są galerie handlowe i centra handlowo-usługowe, a także obiekty mieszkaniowo-usługowo-biurowe. Galerie wybudowane z inicjatywy Rank Progress znaleźć możemy w wielu miastach, m.in. w Jeleniej Górze, Pile, Świdnicy czy Grudziądzu.

Biznes ten jest specyficzny. Okresy całkiem niezłych zysków przeplatają się z latami inwestowania i czekania na komercjalizację przedsięwzięć. Zresztą, spójrzmy na skonsolidowane wyniki roczne lat 2012 - 2017:

To, co jest stałe, to wzrostowy trend przychodów. W 2012 notowano 36,4 mln zł, w roku ubiegłym już 85,1 mln zł. Zyski (i straty) wykazywały wszelako spore i dość chaotyczne wahania. Na przykład lata 2014 i 2015 były bardzo ciężkie. W 2014 strata netto pochłonęła równowartość 94 proc. obrotów.

Z drugiej strony, lata 2016 i 2017 zakończyły się w pełni na plusie. Ale i tu można zauważyć pewne różnice. Rentowności roku 2016 były wysokie, solidne, np. 81 proc. operacyjnie i 19,2 proc. na czysto. W 2017 marże te radykalnie spadły: operacyjna wyniosła raptem 0,36 proc., netto było 2,1 proc. Zarazem jednak poprawiła się rentowność netto na sprzedaży.

Średnie wyniki netto na sprzedaży i operacyjny za ów sześcioletni okres są dodatnie, ale netto to jednak kwota ujemna.

Oto i wyniki pierwszych kwartałów lat 2013 - 2018:

Także i tu sytuacja była zróżnicowana. W każdym razie pierwszy kwartał roku bieżącego na pewno był lepszy niż jego odpowiednik w 2017. Widzimy 8,73 mln zł zysku operacyjnego oraz 1,57 mln zł na czysto. Daje to rentowności odpowiednio 49 proc. i 8,8 proc., gdy rok wcześniej styczeń, luty i marzec sfinalizowane zostały na ciężkich minusach.

Można też dodać, że w I kw. 2018 wzrosła pula środków pieniężnych posiadanych przez Rank Progress - z 15,62 mln zł do 18,53 mln zł. Był to zresztą wzrost także w skali 12-miesięcznej. Spójrzmy na bilans grupy:

Aktywa trwałe na koniec marca to 625,6 mln zł, obrotowe to 185,5 mln zł. Trwałe to w zdecydowanej większości nieruchomości inwestycyjne, obrotowe to głównie zapasy (107,3 mln zł), pod którymi kryją się grunty i prawa wieczystego ich użytkowania.

Wypłacalność natychmiastowa nie jest szczególnie wysoka, ale też i nie tragicznie niska. To 15 proc. Wskaźnik płynności bieżącej spełnia teoretyczne minima, opiewa na 1,45 pkt, poprawił się r/r. Ogólne zadłużenie spadło z 63 proc. sumy bilansowej do 57 proc. (przez 12 miesięcy). Złota reguła bilansowa nie jest natomiast zachowana, kapitał własny równoważy tylko 56 proc. majątku trwałego.

Co do zadłużenia, to pozytywny jest fakt, iż zobowiązania grupy Rank Progress mają charakter w głównym stopniu długoterminowy.

Co z wykresem kursu?

W marcu testowano poziom 2,40 zł, na przełomie kwietnia i maja kurs spadł do bardzo niskich poziomów, w maju nawet do 1,48 zł. Najnowszy ruch to wzrost wyceny i uformowanie się konsolidacji. Opór to ok. 1,95 - 1,97 zł. Wskaźnik SMI nie daje na razie sygnału, ale jeśli za jakiś czas linie się przetną, to zapewne pro-sprzedażowo. Z drugiej strony, jest oczywiście możliwy udany atak na opór.

B. Garga