Obligacje PCC Exol w grze

Komisja Nadzoru Finansowego zatwierdziła prospekt emisyjny PCC Exol. Naturalnie nie chodzi o prospekt związany z debiutem giełdowym, bo firma od dawna jest obecna na parkiecie. Mowa o dokumencie dotyczącym obligacji.

Mówiąc ściślej, rzecz dotyczy III Programu Emisji Obligacji. Prospekt będzie podstawą do publicznego oferowania kolejnych serii papierów dłużnych PCC Exol, opiewających łącznie i maksymalnie na 200 mln zł.

Przypomnijmy, że PCC Exol to grupa kapitałowa z branży chemicznej. 85,8 proc. akcji społki dominującej (i 91,7 proc. głosów na WZ) posiada międzynarodowy koncern PCC SE.

PCC Exol wytwarza tzw. surfaktanty, tj. środki powierzchniowo czynne. To ponad 300 gatunków produktów. Stosowane są w rozmaitych sektorach gospodarki - m.in. w garbarstwie, obróbce papieru, przy wyrobie farb i lakierów, we włókiennictwie oraz budownictwie. Można je znaleźć w szamponach, kremach czy proszkach do prania.

Tak wygląda grupa PCC Exol:

W pierwszym kwartale roku 2018 grupa ta zanotowała przychody na poziomie 160,7 mln zł. To znaczy, że w skali rocznej spadły one do 93 proc. poprzednio notowanej kwoty, niemniej były wyższe niż 2 i 3 lata temu. Spójrzmy:

Brutto na sprzedaży zysk się obniżył w relacji do I kw. 2017, spadła też nieznacznie jego marża - z 13,27 proc. do 12,96 proc. Na pozostałych pozycjach widzimy wszelako wzrosty tak kwot, jak i rentowności. Tak na przykład zysk netto zwiększył się z 3,40 mln zł do 3,54 mln zł, co przełożyło się na ruch marży z 1,97 proc. do 2,21 proc.

Popatrzmy na pozycje bilansowe:

Kwartalne przepływy gotówkowe netto były ujemne: pula pieniędzy skurczyła się z 39 mln zł do mniej niż 13 mln zł. Obniżyło to wypłacalność natychmiastową z 35 proc. do 12 proc.

Ogólny udział zadłużenia w sumie bilansowej to 56 proc. Wskaźnik płynności bieżącej podniósł się w relacji kwartalnej, mianowicie z 1,48 pkt do 1,68 pkt. To w zasadniczej mierze efekt wzrostu należności od odbiorców.

Złota reguła bilansowa nie jest wypełniona, kapitał własny pokrywa tylko 2/3 aktywów trwałych. ROE i ROA były dodatnie, choć niespecjalnie wysokie. Wyniosły w kwartale 1,46 proc. i 0,65 proc.

Pod koniec marca 2018 notowania akcji PCC Exol schodziły w rejon 1,48 zł. Wtedy doszło do odbicia, do przesilenia i uformowania się intensywnej tendencji zwyżkowej. W maju osiągnięto maksima na 1,83 zł. Wtedy MACD dał sygnał pro-sprzedażowy, w wyniku czego większa część uprzedniego wzrostu została skonsumowana. Teraz toczy się walka o wsparcie na 1,54 zł.

Adam Witczak