GPW na GPW, czyli rzecz o półroczu

Pod koniec czerwca 2018 kapitalizacja spółek krajowych na głównym parkiecie akcyjnym warszawskiej giełdy opiewała na 569 mld zł, która to kwota stanowiła 88 proc. sumy notowanej rok wcześniej oraz 85 proc. kwoty z grudnia 2017.

W finale pierwszego półrocza 2018 na parkiecie funkcjonowały 424 podmioty krajowe i 49 zagranicznych. Rok wcześniej liczby te wyglądały tak: 432 i 51. Zatem ogólna liczba zmniejszyła się o 6. Od 1 stycznia do 30 czerwca 2018 odbyły się 3 debiuty, podobnie jak rok wcześniej w analogicznym okresie. Na NewConnect odbyło się 7 debiutów, tak więc pod koniec czerwca na "małym parkiecie" handlowano papierami 403 spółek. W finale czerwca 2017 były 404.

Takie (oraz oczywiście i inne) dane napotykamy w raporcie półrocznym GPW. Skonsolidowane przychody i zyski GPW za I - II kw. 2018 wyglądały tak:

Przychody grupy kapitałowej opiewały na 172,6 mln zł. Z tego 56 proc. przypadło na wpływy z rynku finansowego (mowa głównie o przychodach z obsługi obrotu), a reszta miała swe źródło na rynku towarowym.

Ogólna kwota przychodów stanowiła 96,6 proc. obrotów wypracowanych rok wcześniej. Wynik operacyjny zszedł do 90,5 proc. puli z I - II kw. 2017. Zysk netto jednak znacząco wzrósł - o ponad 54 proc., do 107,6 mln zł. Przełożyło się to na mocny skok marży netto - z 39 proc. do 62,3 proc.

Ta poprawa to w istocie rezultat wysokich, 50-milionowych przychodów finansowych, w większości osiągniętych w II kwartale. Rok wcześniej te przychody (półroczne) warte były tylko 2,9 mln zł. W tym roku powodem sumy była przede wszystkim sprzedaż udziałów w spółce stowarzyszonej Aquis.

Popatrzmy, by mieć lepszą perspektywę i retrospektywę, na archiwalne rezultaty skonsolidowane:

Obroty za rok 2016 były nieco niższe niż w 2015, zaś w 2017 dynamika r/r wyniosła 13,2 proc. Uzyskano sumę 352 mln zł. Marża operacyjna w latach 2016 i 2017 była powyżej 50 proc., w 2017 wzrosła r/r. Rentowność netto w 2016 przekroczyła 40 proc. (a nawet 42 proc.), zaś w 2017 podniosła się jeszcze bardziej, do 44,3 proc.

Zerknijmy na bilans GPW:

Aktywa trwałe pod koniec czerwca 2018 wyceniano na 578,6 mln zł. Z tego prawie 200 mln zł to inwestycje w jednostkach stowarzyszonych, a 262,5 mln zł przypada na wartości niematerialne.

Majątek krótkoterminowy to 693,4 mln zł, składa się on głównie z solidnej puli gotówki. Pula ta wzrosła od grudnia, aczkolwiek z powodu znacznej zwyżki zobowiązań bieżących doszło do redukcji wypłacalności natychmiastowej - z 6,43 pkt do 2,71 pkt. Tak czy inaczej, nie ma żadnego problemu z ewentualną spłatą całości długów krótkoterminowych.

Złota reguła bilansowa jest spełniona, wskaźnik płynności bieżącej wysoki (3,67 pkt), a ogólne zadłużenie to 35 proc. sumy bilansowej. ROE i ROA za I - II kw. 2018 wyniosły 13,3 proc. i 9,4 proc., liczymy je przy użyciu danych bilansowych z końca poprzedniego roku obrotowego.

Popatrzmy na wykres kursu akcji GPW na jej własnym parkiecie:

W styczniu kurs dochodził do 46 zł. Po tym apogeum przyszedł czas obniżek. Powstał trend spadkowy, który sprowadził cenę prawie do 32 zł (w czerwcu 2018). Następny ruch to korekta, potwierdzająca sygnał pro-zakupowy oscylatora MACD. Przerodziła się ona w nowy trend. Obecnie jednak MACD daje sugestię pro-zniżkową, aktualny kurs to 38,70 zł (takie było zamknięcie z 31 lipca, przy czym trzeba mimo wszystko zauważyć, że sesja była aprecjacyjna).

Adam Witczak