Cała energia Energi

Energa określa się jako jedna z wiodących grup energetycznych w Polsce tudzież dostawca usług dla 1/4 kraju - z 38-procentowym udziałem produkcji z OZE w produkcji własnej.

Rzeczywiście, Energa należy do owej słynnej wielkiej czwórki polskich grup energetycznych: wraz z Eneą, PGE i Tauronem. Firma właśnie opublikowała raport półroczny.

W ciągu 6 miesięcy Energa dostarczyła 11,4 TWh energii, produkując brutto 1,9 TWh. Sprzedaż wyniosła 10 TWh (a np. w PGE było to 20,7 TWh). Kapitalizacja rynkowa biznesu doszła do 3,7 mld zł pod koniec czerwca 2018. W istocie jednak kurs rezyduje dość nisko:

Podobnie jak w przypadku Tauronu czy PGE mamy tu trend spadkowy. Dość przypomnieć, że jesienią 2017 kreślono poziomy rzędu nawet 14,30 zł. Tymczasem teraz mamy 9,25 zł, a po drodze notowano wartości jeszcze niższe, nawet 8,41 zł.

Sieć dystrybucyjna Energi liczy sobie 187 tys. km. Przedsiębiorstwo zatrudnia 9,5 tys. pracowników. Dla porównania, PGE zatrudnia 41,6 tys. ludzi.

Popatrzmy teraz na dane półroczne i kwartalne:

Przychody za sześć pierwszych miesięcy 2018 to 5,03 mld zł. To ok. 97 proc. sumy wypracowanej rok wcześniej. Wynik brutto na sprzedaży zwiększył się o 21,6 proc., przez co jego marża podniosła się z 18,2 proc. do 22,8 proc. Poprawiła się i rentowność netto, rosnąc z 9,4 proc. do ponad 11 proc.

Warto odnotować, że zyski i rentowności zaprezentowały się tak rok temu, jak i teraz, znacznie lepiej niż w I - II kw. 2016. Tamten czas zakończył się wręcz stratą netto.

Druga rzecz to fakt, że półroczne marże są nieco lepsze od tych, które liczono za sam I kw. 2018.

Trzecia kwestia jest taka, że w Enerdze marża netto wzrosła r/r, podczas gdy w trzech pozostałych wielkich grupach odnotowano (także operacyjnie) mniejsze lub większe redukcje.

Popatrzmy na pozycje bilansowe:

Majątek trwały wyceniano pod koniec czerwca na 15,35 mld zł. O różnicy skali działalności świadczy w jakiś sposób to, że w PGE to było 62,7 mld zł.

Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, ale np. w PGE też nie jest. Wskaźnik płynności bieżącej Energii to aż 2,55 pkt - to poziom wysoki i bezpieczny (w PGE tylko 0,97 pkt). Ogólne zadłużenie jest wyższe (proporcjonalnie) niż w PGE, bo opiewa na 51 proc. sumy bilansowej, a tam raptem na 33 proc., ale nie wydaje się, by był to jakiś drastyczny problem.

Podobnie jak w PGE, w Enerdze zobowiązania budowane są głównie przez komponent długoterminowy, co jest pozytywne z perspektywy bezpieczeństwa ich regulowania.

Widzimy też, że wypłacalność natychmiastowa klaruje się na poziomie 1,44 pkt. Środki pieniężne skurczyły się co prawda od grudnia, ale wypłacalność wzrosła, bo zmalała też kwota długów krótkoterminowych.

W I półroczu 2018 Energa zainwestowała 624 mln zł - głównie w linię biznesową dystrybucji. Przyłączono 20,6 tys. nowych klientów, a także zbudowano lub zmodernizowano blisko 2 tys. km linii napięcia. W tym roku Energa nie wypłaca dywidendy, zysk za rok 2017 trafi na kapitał zapasowy.

Kamil Kiermacz