Mercor i jego zamówienia

Zarząd grupy kapitałowej Mercor zaprezentował komunikat dotyczący wartości zamówień, które pozyskano w lipcu roku 2018 oraz od początku lutego do końca lipca.

Otóż w samym lipcu zamówienia opiewały na 31,6 mln zł. To znaczy, że w stosunku rocznym doszło do redukcji o 2,5 proc., ponieważ rok wcześniej notowano w odpowiednim okresie 32,4 mln zł.

Druga rzecz to sumy narastające. Od lutego do lipca 2017 pozyskano zamówienia na 158,2 mln zł. W tym roku to 184,3 mln zł, a to oznacza zwyżkę r/r o 16,5 proc. To robi dobre wrażenie, niewątpliwie.

Przypomnijmy, że Grupa Mercor produkuje i sprzedaje bierne zabezpieczenia przeciwpożarowe. Przyjrzyjmy się temu asortymentowi. Spółka wyróżnia trzy grupy produktowe: - systemy oddymiania i odprowadzania ciepła; - systemy wentylacji pożarowej; - zabezpieczenia ogniochronne konstrukcji budowlanych.

Mercor to grupa kapitałowa. Składa się z kilkunastu podmiotów, niektóre działają poza Polską: np. na Ukrainie, w Czechach czy na Węgrzech. Rynek zbytu Mercor jest mocno zdywersyfikowany: 48 proc. sprzedaży generowane jest w Polsce, 11 proc. w Rosji, 10 proc. w Hiszpanii, 8 proc. w Czechach i na Słowacji (łącznie), zaś w pozostałych krajach 23 proc.

Rok obrotowy obejmuje okres od 1 kwietnia do 31 marca. Niedawno ukazał się raport roczny. Skonsolidowane rezultaty wyglądały tak:

Przychody opiewały w sezonie 2017 / 2018 na 318,5 mln zł. A zatem w relacji rok do roku zwiększyły się o ponad 18 proc. Dynamika zysków na pozycjach EBITDA, operacyjnej i netto była jeszcze wyższa. Dlatego też wynik operacyjny wzrósł o 2/3, osiągając pułap 18,31 mln zł. Rentowność operacyjna wzniosła się z 4,1 proc. do 5,7 proc., a rentowność netto - z 1,2 proc. do 3,5 proc.  

Oto i dane bilansowe:

Aktywa trwałe pod koniec marca 2018 wyceniano na 175 mln zł. W stosunku rocznym wzrosły o 12,6 proc. Majątek obrotowy zwiększył się o 8 proc. Po stronie pasywów podniosły się zarówno zobowiązania (obu kategorii), jak i kapitał własny.

Finalnie wszelako zadłużenie pozostało na tym samym poziomie w sensie proporcjonalnym. A zatem to 58 proc. sumy bilansowej. Kapitał własny nadal pokrywa ok. 4/5 aktywów trwałych, więc nie jest formalnie spełniona złota reguła bilansowa.

Wskaźnik płynności bieżącej był na poziomie 1,05 pkt, nieznacznie przy tym wzrósł r/r - bo pod koniec marca 2017 notowano 0,99 pkt. Wskaźnik ten jest raczej zbyt niski. Dość podobnie można podsumować 9-procentową wypłacalność natychmiastową. Pozytywne jest jednak to, że roczny cash-flow był dodatni, gotówki przybyło.

Aktualny kurs papierów Mercor na GPW to 9,86 zł. Sytuacja jest z grubsza taka: w maju zanotowano szczyt na 11,85 zł, po czym kurs zaczął dość szybko spadać. W lipcu osiągnięto wręcz 8,48 zł. Owszem, potem przyszło przesilenie, ale okazało się ono - jak na razie - tylko korektą w głównym trendzie. Cena spadła po przetestowaniu 10,50 zł. Teraz SMI zmierza w stronę dania sygnału pro-sprzedażowego, acz formalnie linie się jeszcze nie przecięły.

B. Garga