Cyfrowy Polsat i jego sześć miesięcy

Ukazał się raport półroczny Cyfrowego Polsatu. W samym II kwartale EBITDA wyniósł 946,4 mln zł, a to oznacza, że był o 2,1 proc. wyższy od tzw. konsensusu PAP. Obroty na poziomie 2,6 mld zł przekroczyły oszacowania o 1,2 proc.

Według nowego standardu rachunkowości, którym posługuje się Polsat, przychody za II kw. to 2,41 mld zł, w takim ujęciu wzrosły one r/r o 8 proc., a EBITDA powiększył się o 3 proc.

Cyfrowego Polsatu przedstawiać nie trzeba - ale można. Jest to jeden z większych polskich biznesów medialnych i telekomunikacyjnych.

Oto główne segmenty Polsatu:

- mobilne usługi telekomunikacyjne (za pośrednictwem Polkomtelu)

- szerokopasmowy mobilny internet (pod markami Cyfrowy Polsat i Plus)

- płatna telewizja cyfrowa (140 kanałów polskojęzycznych) wraz z rozmaitymi usługami

- nadawanie i produkcja telewizyjna w ramach Telewizji Polsat (26 kanałów)

- usługi hurtowe na rynku międzyoperatorskim (roaming, interconnect i inne).

Do Cyfrowego Polsatu należą np. takie inicjatywy jak serwis IPLA, VOD Domowa Wypożyczalnia Filmowa, TV Online czy Catch-up TV. Kanały telewizyjne, oprócz oczywiście tych, które mają w nazwie słówko "Polsat", to m.in. TV4, TV6, Muzo.tv czy Disco Polo Music.

Najnowsze wyniki skonsolidowane w ujęciu narastającym widzimy poniżej:

Przychody za sześć miesięcy to 4,95 mld zł. W stosunku rocznym podniosły się o 1,9 proc. Wynik operacyjny wszelako trochę spadło, zresztą pozostałe kwoty (EBITDA i netto) również. W efekcie marże I półrocza 2018 wypadły nieco niżej niż ich odpowiedniki z roku 2017. Nie były to jednak zmiany drastyczne. Finalnie zresztą uzyskane poziomy i tak były lepsze niż w I - II kw. 2016.

Ostatecznie grupa zarobiła na czysto 523,6 mln zł, czyli miała rentowność 10,6 proc.

Tak wygląda bilans:

Aktywa trwałe to już prawie 25 mld zł, obrotowe wycenia się na 4,83 mld zł. Te ostatnie w półroczu powiększyły się o 22,8 proc., tak więc znacząco. Pula pieniędzy jednak spadłą, a wraz z nią wypłacalność natychmiastowa - z ok. 30 proc. do 21 proc.

Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, kapitał własny równoważy tylko 54 proc. majątku długoterminowego. Wskaźnik płynności bieżącej lokuje się na poziomie 1,14 pkt, raczej skromnym, choć wyraźnie lepszym niż pół roku, rok i półtora roku wcześniej.

Ogólny poziom zadłużenia to 55 proc. sumy bilansowej, mieści się raczej w normie. Zobowiązania, co ciekawe i pozytywne, mają w głównej mierze charakter długoterminowy.

ROE i ROA liczymy przy pomocy danych bilansowych z końca poprzedniego roku obrotowego, wyniosły 4,3 proc. i 1,9 proc. Były zatem nieznacznie słabsze niż w I - II kw. 2017.

Spójrzmy na akcjonariat tego biznesu:

Prym nadal wiedzie, jak widzimy, Zygmunt Solorz - a poza nim są tylko drobni inwestorzy z GPW. Tak natomiast przebiega handel papierami:

U progu maja kreślono maksima rzędu 26,50 zł, później przyszła duża przecena, nawet do 21,62 zł. Kolejny ruch to odbicie i pro-zakupowy sygnał SMI. Rejon 23,70 - 23,90 zł okazał się wszelako oporowy i ostatnie dni to mocna korekta ku 22 zł. Najnowszy sygnał SMI to sugestia sprzedaży, jakkolwiek można podejrzewać, iż już zrealizowano.

Adam Witczak