Procad - bardzo przyzwoicie

Mówić będziemy o grupie kapitałowej, którą dowodzi spółka Procad S.A. Podmioty zależne to Des Art sp. z o.o., Cador sp. z o.o. oraz Autor KSI sp. z o.o.

Grupa zajmuje się wdrożeniami systemów CAD - i to już od roku 1994. Firma określa się jako "największa spółka informatyczna działająca na polskim rynku systemów Autodesk". Zapewnia serwis sprzętu komputerowego, prowadzi szkolenia, pomaga w dobrze najlepszych form finansowania inwestycji w IT, bierze udział w targach branżowych. Spółka dominująca ma 5 oddziałów na terenie kraju.

Spółka Des Art świadczy usługi inżynierskie, w tym obliczeniowe, a także rozmaite zaawansowane usługi projektowe - dla firm samochodowych, okrętowych itd. AutoR zajmuje się wdrożeniami dla branży mechanicznej i przemysłu, a Cador to m.in. autoryzowany dystrybutor rozwiązań firmy Siemens.

Spójrzmy na skonsolidowane wyniki I - II kw. 2018:

Przychody za sześć miesięcy tego roku to 26,2 mln zł. W skali rocznej wzrosły wydatnie, bo o 1/5, choć nie dobiły do kwoty takiej jak ta z I - II kw. 2015.

W miejsce strat operacyjnej i netto pojawiły się zyski, w tym 884 tys. zł na czysto. Ta ostatnia kwota przekłada się na rentowność w wysokości 3,4 proc. Rok wcześniej było -0,4 proc.

Przypomnijmy dane roczne grupy z lat 2009 - 2017:

Jedynie raz wygenerowano stratę - i to dawno temu, bo w roku 2009, zresztą tylko na poziomie netto. Przychody aż do roku 2015 na ogół rosły, za wyjątkiem małej redukcji w roku 2012. Dopiero w latach 2016 i 2017 zanotowano dynamikę wyraźnie ujemną.

Zysk netto za rok 2017 to raptem 949 tys. zł, co oznacza rentowność 2,10 proc. Rok wcześniej wypracowano 2,27 proc., a dwa lata wcześniej 3,7 proc. Podobne zmiany, negatywne niestety, dostrzegamy na poziomie marży operacyjnej.

W takim razie jeszcze parę słów o aktualnym bilansie:

W aktywach prym wiodą obrotowe: to 17,3 mln zł. Z tego aż 6,1 mln zł to środki pieniężne. Ich pula znacznie przewyższa zobowiązania bieżące (stąd wskaźnik wypłacalności na poziomie 1,61 pkt). W takim razie byłoby wskazane część gotówki wypłacić, a część pomyślnie zainwestowań w rozwój biznesu.

Wysoka jest też ogólna płynność bieżąca (4,5 pkt), poza tym Procad wypełnia złotą regułę, co należy uznać za zjawisko pozytywne. Ogólne zadłużenie to tylko 17 proc. sumy bilansowej, firma (grupa) preferuje samodzielne finansowanie.

Rotacja aktywów poprawiła się r/r - za I - II kw. 2017 to 0,93 pkt, teraz 1,08 pkt. Wskaźnik ten, podobnie jak ROE i ROA, liczymy przy użyciu danych bilansowych z końca poprzedniego roku obrotowego.

Naturalnie ROE i ROA były lepsze niż rok wcześniej, choćby z powodu zysku netto. Wyniosły 4,2 proc. i 3,6 proc., odpowiednio.

Ostatnia rzecz to wykres:

Kurs z początkiem tego roku wszedł w fazę spadkową. Z 1,76 zł w ciągu paru miesięcy cena zeszła do 1,34 zł. Potem była korekta, ale trend nadal trwał, aż rozbito go w lipcu. Przy 1,68 zł widać wszelako opór.

Kamil Kiermacz