Mirbud i jego najnowsze rezultaty

Mirbud to grupa kapitałowa, która świadczy usługi w obszarze budownictwa przemysłowego, handlowo-usługowego i inżynieryjno-drogowego. Prócz tego zajmuje się działalnością transportową oraz wynajmem maszyn i sprzętu budowlanego.

Strukturę grupy widzimy na poniższych schematach, zaczerpniętych z raportu półrocznego:

Jak widać, do grupy należy m.in. JHM Development - inna spółka znana z głównego parkietu warszawskiej GPW.

Głównym akcjonariuszem Mirbudu jest Jerzy Mirgos (40,07 proc. w kapitale i głosach), drugie miejsce zajmuje Nationale-Nederlanden PTE (12,36 proc.). Free float to 47,57 proc.

Tak przebiega handel papierami na GPW:

Niestety, trend jest ewidentnie spadkowy. Dość przypomnieć, że jeszcze w marcu 2018 notowano maksimum na 1,46 zł. Teraz mamy 1,12 zł - w międzyczasie jednak kurs schodził nawet do 0,99 zł. Pozytywnym akcentem jest to, że wskaźnik SMI daje sygnał pro-zakupowy.

Popatrzmy teraz na wyniki finansowe z lat 2017 - 2018, ale oczywiście półroczne:

Są to kwoty skonsolidowane. Widać, że grupa wypracowała w tym roku (do 30 czerwca) 483,24 mln zł przychodów, tak więc dynamika r/r wyniosła niemal 45 proc.

Wynik operacyjny wzrósł o 16 proc., osiągając pupłap 23,32 mln zł. W ten sposób jednak rentowność na tym poziomie obniżyła się z 6 proc. do 4,8 proc. Analogicznie spadła trochę marża netto, podobnie rzecz się miała z marżami EBITDA i brutto na sprzedaży. Ta ostatnia zeszła z 12,6 proc. do 9 proc.

W bilansie Mirbudu widzimy blisko 600 mln zł aktywów krótkoterminowych. Pula ta wymownie wzrosła w skali półrocznej i rocznej. Odbyło się to tak, że skurczyły się zapasy, ale wzrosły należności handlowe i środki pieniężne. Te ostatnie w czerwcu 2017 opiewały na 13 mln zł, teraz na 36,4 mln zł.

Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, bo kapitał własny pokrywa tylko 2/3 aktywów trwałych. Wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 1,35 pkt zdaje się spełniać teoretyczne normy, choć nie jest wysoki. Warto zauważyć, że w stosunku rocznym (ale nie półrocznym) polepszyła się wypłacalność natychmiastowa, rosnąc z 4 proc. do 8 proc. Nie znaczy to jednak, że jest ona znaczna.

Dodajmy na koniec, iż ogólne zadłużenie grupy to 68 proc. pasywów (aktywów) i ma ono charakter w głównej mierze krótkoterminowy. Sytuacja nie jest zapewne zła, choć i nie idealna: zobowiązania grubo ponad dwukrotnie przewyższają pulę kapitału własnego.

Adam Witczak