Pół roku z Wadexem

Wadex wytwarza produkty ze stali nierdzewnej i kwasoodpornej. Dostępne są one w Polsce i nie tylko, bo również w Niemczech, Austrii, Czechach czy Skandynawii. Te wyroby to głównie systemy kominowe (np. kominy zewnętrzne i stalowe, żaroodporne, z blachy nierdzewnej etc.).

Spójrzmy na wyniki I - II kw. 2018:

Przychody półroczne wyniosły 11,63 mln zł. W relacji rocznej zwiększyły się o 11,7 proc., całkiem solidnie. Były też znacznie wyższe niż w analogicznych okresach lat 2014 - 2016.

Zyski niestety spadły: EBITDA, operacyjny i netto. Ten ostatni to raptem 338 tys. zł, co daje rentowność 2,91 proc., znacznie niższą niż 5,24 proc. rok wcześniej. Z kolei marża operacyjna osunęła się z 6,1 proc. do 3,2 proc.

Warto mieć na względzie, że sam drugi kwartał cechował się ujemnymi wynikami. Innymi słowy, zyski narastające za 6 miesięcy są niższe w tym roku od wyników pierwszego kwartału. Na przykład w styczniu, lutym i marcu 2018 wynik operacyjny opiewał na 835 tys. zł, ale finalnie po półroczu to raptem 373 tys. zł. Po drodze była więc strata.

Popatrzmy na bilans:

Środki pieniężne skurczyły się w relacji rocznej i półrocznej, ich kwota spadła do 689 tys. zł. Być może wypłacalność natychmiastowa z czerwca 2017 była nadmiernie wysoka czy też niekonieczna (0,50 pkt) - ale w takim razie obecny poziom jawi się jako niski (0,11 pkt).

Wciąż dobrze trzyma się ogólna płynność bieżąca (1,85 pkt), choć stopniowo się niestety obniża. Pozytywne jest to, że Wadex zachowuje złotą regułę bilansową. Zadłużenie z powodzeniem mieści się w normie - wraz z rezerwami i rozliczeniami międzyokresowymi to 44 proc. pasywów.

Wskaźniki ROE i ROA to odpowiednio 3 proc. i 1,77 proc., okazały się gorsze od wartości notowanych rok wcześniej.

Zarząd uważa, że istnieje niewielkie ryzyko pogorszenia się "bardzo dobrej koniunktury na krajowym rynku budowlano-montażowym" w II poł. 2018 i w roku 2019. Firma stara się przed tym chronić przez dywersyfikację produktów i rozwój segmentów takich jak produkty handlowy i kooperacja. Trzeba też mieć na uwadze, iż jeden z klientów generuje ok. 50 proc. wszystkich obrotów Wadex.

Ostatnia rzecz to wykres kursu:

Na początku roku wykres był w pobliżu 6,25 zł. Potem zszedł na dużo niższe poziomy, prawie do 4,50 zł. Następnie zanotowano zwyżkę kursu, w końcu nawet skok do 5,28 zł, ale aktualnie mamy 4,97 zł. Kurs zdaje się krążyć od czerwca w konsolidacji, z góry ograniczanej mniej więcej przy 5 zł.

Adam Witczak