Aplisens - dobre wskaźniki bilansowe

Swój raport półroczny opublikowała już grupa Aplisens. Grupa ta wytwarza przede wszystkim aparaturę przemysłową do pomiaru ciśnienia. To m.in. przetworniki ciśnienia, ustawniki pozycyjne, zawory, separatory membranowe, regulatory, zasilacze, czujniki czy urządzenia do pomiaru przepływu.

Tak prezentuje się struktura (międzynarodowej, jak widać) grupy kapitałowej:

Eksport prowadzony przez Aplisens wykracza poza państwa, w których znajdują się spółki zależne. W rzeczywistości obejmuje on blisko 100 państw z całego świata.

Spójrzmy na skonsolidowane rezultaty tego biznesu za I - II kw. 2018:

W istocie mamy tu materiał z sześciu lat. Przychody stopniowo rosną, a dynamika półrocznych obrotów za I - II kw. 2018 to 5,4 proc. Wynik netto wzrósł r/r z 6,5 mln zł do 7,5 mln zł, co oznaczało skok odpowiedniej marży z 14 proc. do 15,4 proc. Widzimy wszelako, że zarówno w I - II kw. 2017, jak i teraz, rentowność na tym poziomie była gorsza niż w latach 2013 - 2016. Zresztą, podobnie można podsumować kwestię marży operacyjnej i nawet EBITDA. Nie są to różnice gigantyczne, ale być może coś jest na rzeczy.

Druga rzecz to tradycyjnie już bilans skonsolidowany:

Pod koniec czerwca 2018 aktywa trwałe opiewały na 95,4 mln zł. Majątek obrotowy wyceniano na 77,9 mln zł. Ogólne zadłużenie to jedynie 10 proc. sumy bilansowej. Od dawna już (od zawsze?) Aplisens stawia na samodzielne finansowanie, co jest pozytywne co najmniej z perspektywy bezpieczeństwa (brak uzależnienia od kredytodawców). Zobowiązania są niemal wyłącznie krótkoterminowe.

Bezpieczeństwo objawia się też w wysokiej, niemal 70-procentowej wypłacalności natychmiastowej - oraz w analogicznej płynności bieżącej, rzędu 4,62 pkt. ROE i ROA były podobne do ubiegłorocznych, ale lepsze, co cieszy.

Ostatnia rzecz to wykres kursu akcji:

Wiosną tego roku notowania zbliżały się do 13 zł, choć granicy tej ostatecznie nie zakreślono. Zresztą, wkrótce potem wykres ruszył na południe. Owszem, atak na 10,15 zł, wygenerowany w początkach czerwca, był przedwczesny - ale i tak tendencja się utrzymała, mimo korekty i testu linii 12,50 zł. Aktualnie mamy 11,50 zł. Pozytywne jest to, iż wskaźnik SMI sugeruje kupno papierów.

Adam Witczak