Berling w akcji

Berling funkcjonuje jako grupa kapitałowa. Podmioty zależne to Przedsiębiorstwo Wielobranżowe Arkton sp. z o.o. oraz Berling Promotions sp. z o.o.

Arkton to producent urządzeń chłodnych, np. agregatów skraplających, zespołów sprężarkowych, wychładzaczy cieczy itd. Oprócz produkcji poprzez Arkton, grupa Berling realizuje sprzedaż sprzętu chłodniczego innych firm. Asortyment obejmuje marki takie jak np. Bitzer, Goedhart czy Castel. Sprzęt wysyłany jest do sklepów, fabryk, magazynów i na farmy.

Cały ten biznes kręci się i mrozi od roku 1993, wtedy bowiem powstał prawny poprzednik aktualnie działającej firmy, mianowicie Berling Centrum Chłodnictwa s.j.

Grupa zaprezentowała swoje dane półroczne. Spójrzmy:

Ani razu pierwsze półrocze nie kończyło się, przynajmniej w latach 2013 - 2018, na minusie. Zresztą, to samo tyczy się pełnych danych rocznych.

W każdym razie przychody za I - II kw. 2018 to 37 mln zł. W stosunku rocznym wzrosły o 11,7 proc., bardzo przyzwoicie. Sytuacja wraca do tej z lat 2013 - 2014. Ale - co ważne - marże są jeszcze lepsze (choć marża operacyjna nie dorównuje z kolei tej z 2016, która opiewała na 13,2 proc.).

Tak czy inaczej, w relacji r/r nastąpił mocny postęp, np. rentowność netto poprawiła się z 6,82 proc. do 12,8 proc. Finalna kwota zysku to 4,76 mln zł.

Co do rozkładu przychodów na kraje, to w Polsce wygenerowano zdecydowaną ich większość: 31,7 mln zł. Eksport to łącznie 5,4 mln zł, z czego ok. połowę daje UE (a drugą - inne kraje).

Zerknijmy teraz na pozycje bilansowe:

Aktywa obrotowe zdecydowanie dominują, wycenia się je na 97,3 mln zł. Z tego bardzo dużą część stanowi gotówka. Otóż kwota niemal 52 mln zł pokrywa 267 proc. zobowiązań krótkoterminowych. Wskaźnik płynności bieżącej to wręcz 5 pkt.

Naturalnie tak wysokie poziomy wskaźników płynnościowych nie są konieczne, bo pieniądz winien być w obrocie: trafiać na inwestycje lub do kieszeni akcjonariuszy; niemniej z punktu widzenia bezpieczeństwa wypłacalności stan jest bardzo dobry.

Tradycyjnie już Berling pracuje przy niskich kapitałach obcych: niemniej zadłużenie od grudnia 2017 i tak wzrosło z 8 proc. do 18 proc. sumy bilansowej. Pozostaje wszelako małe, nie boli więc fakt, że ma charakter zasadniczo krótkoterminowy.

Złota reguła bilansowa jest zachowana. ROE i ROA za pół roku to 5,5 proc. i 5 proc.

Spójrzmy jeszcze na wykres:

Choć sytuacja firmy jest bardzo przyzwoita, to jednak wykres porusza się w trendzie spadkowym. Nieco ponad rok temu kurs wkraczał powyżej 4,20 zł, a niedawno testowano wsparcie na 3 zł. MACD dał sygnał pro-zakupowy, teraz zbliża się do pro-sprzedażowego.


Adam Witczak