Radpol - półrocze finalnie na plusie

Radpol funkcjonuje na rynku tworzyw sztucznych. Posiada cztery zakłady produkcyjne: w Człuchowie, Kolonii Prawiedniki k. Lublina, Ciechowie k. Środy Śląskiej tudzież w Ostrowie Wielkopolskim.

W Człuchowie produkowane są wyroby termokurczliwe i osprzęt kablowy, w Kolonii Prawiedniki rury do przesyłu wody i gazu tudzież innych mediów. W Ciechowie zasadniczy asortyment to elektroenergetyczne izolatory porcelanowe, zaś w Ostrowie Wielkopolskim - napowietrzne linie przesyłowe.

Dwa główne, formalne segmenty Radpolu to electro&tech i systemy rurowe. Dla przykładu, w I półroczu 2018 segment electro&tech odnotował przychody na poziomie 24 mln zł (wzrost w skali rocznej o 1 proc.), natomiast systemy rurowe miały wzrost obrotów o 26 proc. r/r. Rentowność zysku brutto na sprzedaży w systemach rurowych poprawiła się z 10,7 proc. do 15,8 proc., zaś w electro&tech nastąpił ruch w górę z 24,4 proc. do 25,6 proc.

Spójrzmy na rezultaty całego biznesu:

Przychody za sześć miesięcy to 81,3 mln zł, z czego 36 proc. przypadło na I kwartał. W skali rocznej obroty sześciomiesięczne wzrosły o 17 proc.

Pozytywne jest to, że firma ostatecznie wyszła na plus. W pierwszym trymestrze miała jeszcze straty na pozycjach operacyjnej i netto. W ujęciu narastającym widzimy 2,77 mln zł operacyjnie i 961 tys. zł na czysto. Daje to rentowności równe odpowiednio 3,4 proc. i 1,2 proc. Rok wcześniej marże te były ujemne. Z kolei na poziomie EBITDA rentowność wzrosła z 3,1 proc. do 7,1 proc.

Spójrzmy na bilans:

Aktywa trwałe pod koniec czerwca 2018 opiewały na ponad 104 mln zł. Majątek krótkoterminowy wyceniano na 86,7 mln zł. Po stronie pasywów 52 proc. stanowią zobowiązania, co można uznać za dość normalny stan zadłużenia. Zobowiązania mają charakter w głównej mierze krótkoterminowy.

Wskaźnik płynności bieżącej stoi na poziomie 1,31 pkt - nie jest bardzo wysoki, ale powiedzmy, że spełnia normy. Problem w tym, że nisko sytuuje się wypłacalność natychmiastowa (tylko 2 proc.). Złota reguła bilansowa nie jest zachowana, kapitał własny równoważy wszelako 88 proc. majątku trwałego, czyli dość sporo. Rotacja aktywów za pół roku wyniosła 0,45 pkt, w relacji rocznej trochę wzrosła.

ROE i ROA za pół roku (zwroty z kapitału i aktywów) wyniosły 1,06 proc. oraz 0,53 proc., tak więc r/r się poprawiły, bo poprzednio były ujemne - z powodu straty netto.

Przypomnijmy wyniki Radpolu za lata 2009 - 2017:

Trzy ostatnie lata były ciężkie, jakkolwiek rok 2017 przyniósł poprawę sytuacji w porównaniu z 2016. W 2017 przychody wzrosły o 8,2 proc., do 154 mln zł. Widzimy wszelako, że obroty te były znacznie niższe niż w latach 2013 - 2015.

Tak wygląda akcjonariat Radpolu:

Tak natomiast prezentuje się wykres kursu akcji:

Obecnie kurs to 1,39 zł. Widzimy opory takie jak 1,50 - 1,53 zł czy 1,60 - 1,64 zł. Wsparcia to np. 1,30 zł i 1,22 zł. Ogólny obraz to tendencja spadkowa, wszczęta na początku września, po paru tygodniach uprzedniego wędrowania na dość wysokich poziomach. 

Adam Witczak