Radpol - całkiem dobre dane

Przed nami Radpol - jedna z bardziej rozpoznawalnych, jeśli chodzi o GPW, firm z branży tworzyw sztucznych. Dwa główne segmenty Radpolu to electro&tech i systemy rurowe.

Przedsiębiorstwo posiada cztery zakłady produkcyjne: w Człuchowie, Kolonii Prawiedniki k. Lublina, Ciechowie k. Środy Śląskiej tudzież w Ostrowie Wielkopolskim.

W Człuchowie produkowane są wyroby termokurczliwe i osprzęt kablowy, w Kolonii Prawiedniki rury do przesyłu wody i gazu tudzież innych mediów. W Ciechowie wytwarza się elektroenergetyczne izolatory porcelanowe, zaś w Ostrowie Wielkopolskim - napowietrzne linie przesyłowe.

W ciągu pierwszych trzech kwartałów roku 2018 segment electro&tech dał przychody na poziomie 36,6 mln zł, zaś systemy rurowe ponad 100 mln zł. Oba segmenty miały dodatnie wyniki operacyjne i netto, przy czym operacyjne wyniosły odpowiednio 6,23 mln zł oraz 9,5 mln zł. Z uwagi jednak na ujemny wynik z pozostałej działalności niealokowanej finalny rezultat na tym poziomie opiewał tylko na 5,5 mln zł. Zresztą, spójrzmy:

Obroty to łącznie 137,42 mln zł. Daje to dynamikę roczną na poziomie ok. 14 proc. Widzimy znaczący postęp w zyskach. Po pierwsze, netto przedsiębiorstwo wyszło z minusa na plus, co widać było już w rezultatach półrocznych. Uzyskano rentowność na czysto w wysokości 2,10 proc. (2,9 mln zł zysku).

Po drugie, znacząco poprawiła się r/r marża operacyjna - z 0,60 proc. do 4 proc., co wiązało się ze wzrostem odpowiedniej kwoty. Zresztą, podobnie można podsumować kwestię EBITDA.

Dodajmy, że rentowności za 9 pierwszych miesięcy 2018 są lepsze od tych za 6 miesięcy, które wyniosły odpowiednio 7,10 proc. (EBITDA), 3,40 proc. (operacyjna) i 1,18 proc. (netto).

Czy tym dobrym rezultatom dorównują wskaźniki bilansowe? Oto i one:

Po stronie aktywów dominują długoterminowe (104 mln zł), po stronie pasywów niewielką przewagę mają zobowiązania (52 proc.), które z kolei są przede wszystkim bieżące.

Płynność bieżąca na poziomie 1,34 pkt mieści się w normie, ale raczej za niska jest wypłacalność natychmiastowa (5 proc. - i tak lepiej niż kwartał wcześniej). Cash-flow 9-miesięczny był ujemny, gotówki od grudnia 2017 ubyło, natomiast przybyło jej w samym III trymestrze. Teraz pula to 3,17 mln zł.

Co do złotej reguły, to nie jest zachowana, ale firma odbiega od niej tylko nieznacznie, bo kapitał własny pokrywa aż 90 proc. majątku długoterminowego.

Rotację aktywów oraz ROE i ROA podajemy w ten sposób, że przychody (rotacja) lub zysk (ROE i ROA) za narastający czas (za rok, kwartał, półrocze lub 9 miesięcy) dzielimy przez odpowiednią pozycję bilansową z końca poprzedniego roku obrotowego. Za 9 miesięcy uzyskano np. ROE i ROA odp. 3,14 proc. i 1,57 proc.

Obecne wyniki Radpolu są niezłe, pod wieloma względami bardzo pozytywne, niemniej wykres kursu idzie w dół:

Oczywiście na kurs wpływają też inne czynniki, jak choćby ogólna atmosfera na GPW. Tak czy inaczej, pod koniec września testowano nawet 1,50 zł, teraz natomiast cena to 1,35 zł. Wsparcie widać przy 1,30 zł i od pewnego czasu się ono broni. Minima z czerwca to w razie czego 1,21 zł.

Adam Witczak