Izolacja przed nami - papy z Jarocina

Izolacja-Jarocin to spółka, która na GPW obecna jest od ponad dwóch dekad. Historia przedsiębiorstwa jest zresztą znacznie dłuższa, sięga głębokiego PRL, a poniekąd nawet, poprzez tradycję, czasów międzywojennych.

Przedsiębiorstwo ma oczywiście siedzibę w Jarocinie. Produkuje wyroby hydroizolacyjne i uszczelniające, oparte na materiałach ropopochodnych. Są to np. papy afaltowe i kity budowlane, w tym kauczukowe.

Spójrzmy na wyniki pierwszych 9 miesięcy roku 2018:

Przychody ze sprzedaży wyniosły 22,6 mln zł, a to 97 proc. sumy wypracowanej rok wcześniej w analogicznym okresie. Z drugiej strony, to znacznie wyższy wynik niż w latach 2015 - 2016 (ale gorszy niż w 2014).

Wygenerowano zyski: operacyjny wyniósł 1,1 mln zł, netto było 766 tys. zł. Niestety, obie kwoty były znacznie niższe niż rok wcześniej. Rentowności spadły: operacyjna z 8,35 proc. do 4,9 proc., netto z 6,25 proc. do 3,4 proc. Dodajmy, że wynik brutto na sprzedaży wyniósł 2,34 mln zł (74 proc. tego, co w I - III kw. 2017).

Czytamy w raporcie, że w III kw. 2018 odnotowano na rynku budowlanym spadek koniunktury. Osłabił się popyt na wyroby hydroizolacyjne. Było to widoczne zwłaszcza w sektorze pap tradycyjnych i tańszych pap zgrzewalnych, podczas gdy sprzedaż mas asfaltowych, kitów i szpachli utrzymała z grubsza wcześniejszy poziom.

Wysoki był import produktów z rynku rosyjskiego, co jest szkodliwe dla takich firm jak Izolacja. Poza tym skokowo wzrosła cena ropy naftowej, tak więc podrożały surowce.

Aktywa opiewały pod koniec września na 20 mln zł, z czego 8,84 mln zł (czyli 44 proc.) to zobowiązania wraz z rezerwami. Jest to raczej normalny, standardowy poziom. Zobowiązania mają charakter prawie wyłącznie krótkoterminowy.

Przepływy operacyjne netto były ujemne w badanym okresie 9-miesięcznym, wyniosły -828 tys. zł (rok wcześniej 411 tys. zł na plusie). Ujemne były inwestycyjne, dodatnie finansowe.

Tak wygląda akcjonariat:

Pan Tomasz Ignatowicz to przewodniczący rady nadzorczej, zaś Zofia Pietrus jest członkiem tego gremium.

Zobaczmy, jak biegnie wykres kursu:

Kilkanaście sesji temu, 11 października, zakreślono dołek na 1,52 zł. Teraz mamy 1,70 zł. Od sierpnia można mówić o konsolidacji, uformowanej po wcześniejszych spadkach (w kwietniu i maju notowano 2,04 zł). Najbliższy sensowny opór to ok. 1,76 zł. Wskaźnik CCI daje sygnał pro-sprzedażowy.

Adam Witczak