Impexmetal - dobre marże

Impexmetal to grupa kapitałowa z branży metalowej. Grupuje spółki produkcyjne, handlowe i przetwórcze. Funkcjonują one w pięciu segmentach branżowych. To mianowicie: aluminium, miedź, cynk i ogół, handel oraz segment zawierający pozostałe, pomniejsze aspekty aktywności.

Spójrzmy na wyniki finansowe przedsiębiorstwa (skonsolidowane) za trzy pierwsze kwartały roku 2018:

Przychody wyniosły 2,57 mld zł. W relacji rocznej wzrosły o 0,85 proc. Zysk operacyjny zwiększył się o 9,1 proc., tak więc jego dynamika była większa od dynamiki obrotów. Tym samym odpowiednia marża wzrosła - mianowicie z 6,14 proc. do 6,65 proc.

Odnotowano także poprawę rentowności netto - i to całkiem wyraźną, bo z 4,9 proc. do 6,1 proc. Finalny zarobek to 156,5 mln zł. Uzyskane rentowności jawią się jako zupełnie przyzwoite w kontekście rezultatów archiwalnych, także tych z lat 2013 - 2016.

Co do geograficznego układu przychodów, to w Polsce wypracowano 420,6 mln zł, zaś w innych krajach europejskich 499 mln zł (i do tego 17 mln zł poza Europą).

Zerknijmy na bilans:

Aktywa trwałe opiewały pod koniec września 2018 na 1,7 mld zł. Majątek krótkoterminowy to 1,25 mld zł. Aktywa trwałe są głównie rzeczowe, acz widzimy tam m.in. 300 mln zł obligacji długoterminowych. W części obrotowej prym wiodą niemal 600-milionowe zapasy.

Złota reguła bilansowa jest zachowana: kapitał własny przewyższa aktywa trwałe. Wskaźnik płynności bieżącej notuje poziom 1,58 pkt. Ogólne zadłużenie to 36 proc. sumy bilansowej, a wypłacalność natychmiastowa to 10 proc. ROE i ROA wzrosły r/r do 8,8 proc. i 5,6 proc. Mowa o wskaźnikach za 9 miesięcy (a nie o annualizowanych).

Zerknijmy ostatecznie na wykres:

W czasie wakacji 2018 rozgrywano opór w pobliżu 4,30 zł. Później rozwinął się trend spadkowy, który jak na razie sprowadził wycenę do 2,86 zł (minimum z 6 listopada). Co prawda odnotowano potem zwyżkę do 3,27 zł, ale ostatnie zamknięcie to 3,19 zł. Nie można jeszcze mówić o pokonaniu trendu.

Adam Witczak