Monnari Trade - trzeci kwartał na minusie

Monnari to grupa kapitałowa z branży odzieżowej. Składa się z prawie 190 podmiotów, głównie spółek z ograniczoną odpowiedzialnością. Zajmują sie one produkcją i sprzedażą ubrań tudzież wszelkimi sprawami koniecznymi do obsługi całego systemu (mamy tu na myśli księgowość, zarządzanie nieruchomościami, wynajem powierzchni handlowych etc.).

Więcej o aktywności operacyjnej Monnari mówi nam chyba to, że firma ma obecnie 162 salony sprzedażowe w całej Polsce, zatem mowa o dużym przedsiębiorstwie. Liczba salonów nie zmieniła się w skali rocznej.

W III kw. 2018 grupa Monnari miała pewne sukcesy - i pewne niepowodzenia. Porażką było np. to, że osiągnięto przychody niższe od oczekiwanych, przy czym w relacji rocznej obniżyły się one o 6,1 proc. Koszty sprzedaży i ogólnego zarządu wzrosły o prawie 9 proc., a grupa zanotowała stratę operacyjną i stratę netto.

Z drugiej strony, prawie dwukrotnie wzrosły obroty sklepu internetowego, o 4,5 proc. r/r wzrosła powierzchnia sprzedażowa, a poza tym poprawiła się (o 3,35 pkt. proc. r/r) marża brutto na sprzedaży.

Spójrzmy zresztą na tabelki rezultatów skonsolidowanych:

Rzeczywiście, trzeci trymestr zakończył się netto, operacyjnie oraz w ujęciu EBITDA - na minusie. Strata na czysto to 1,75 mln zł. W ujęciu narastającym mamy natomiast marżę dodatnią, która wyniosła 2,14 proc. (rok wcześniej wygenerowano 2,67 proc.). Również pozostałe wyniki i ich rentowności za 9 miesięcy były dodatnie, niemniej tylko na poziomie brutto na sprzedaży odnotowano poprawę w relacji do I - III kw. 2017.

Zerknijmy na bilans:

Majątek trwały pod koniec września 2018 opiewał na 112,4 mln zł, a krótkoterminowy na 122,5 mln zł. Grupa miała 19,5 mln zł środków pieniężnych, która to kwota pokrywała 70 proc. zobowiązań krótkoterminowych. To wysokie pokrycie. Tak duże nie jest co prawda konieczne, ale i tak od grudnia wydano sporo gotówki, a poza tym taka wypłacalność natychmiastowa stanowi gwarancję bezpieczeństwa biznesu.

Złota reguła bilansowa jest spełniona, a wskaźnik płynności bieżącej pozycjonuje się wysoko: na poziomie 4,38 pkt. Ogólne zadłużenie to raptem 13 proc. pasywów. Tak więc grupa Monnari jednoznacznie stawia na samodzielne finansowanie.

Ostatnia rzecz to wykres kursu:

Trend, podobnie jak w przypadku wielu spółek na GPW w ostatnich miesiącach, jest spadkowy. W lipcu udało się zakreślić maksimum na 7,88 zł, a potem notowania poszły w dół. Na przełomie października i listopada rozgrywano już minima rzędu 4,22 - 4,30 zł. Aktualnie mamy 4,70 zł. Zdaje się, że już zrealizowano nieco opóźniony sygnał pro-wzrostowy wskaźnika MACD. Zarazem doszło do odbicia od dolnej wstęgi Bollingera. Teoretycznie powinniśmy zatem zmierzać ku wstędze górnej i po drodze przebić linię trendu spadkowego, ale na razie oporem okazała się okolica 4,88 - 4,90 zł.

Adam Witczak