Radpol i nowy prezes

Nowym prezesem zarządu firmy Radpol została Anna Kułach, która dotychczas pełniła funkcję wiceprezesa. Ściślej mówiąc: decyzja rady nadzorczej wejdzie w życie dopiero 15 stycznia 2019 roku. Na razie zatem na stanowisku pozostaje Michał Jarczyński, absolwent Politechniki Poznańskiej i Akademii Ekonomicznej w Poznaniu, dawniej pracujący m.in. dla Price Waterhouse, Arctic Paper i Enei. Z kolei p. Kułach ukończyła Akademię Ekonomiczną w Krakowie, jest m.in. biegłym rewidentem i pracowała dla PKP oraz Ernst & Young.

Radpol posiada cztery zakłady produkcyjne: w Człuchowie, Kolonii Prawiedniki k. Lublina, Ciechowie k. Środy Śląskiej tudzież w Ostrowie Wielkopolskim. W Człuchowie produkowane są wyroby termokurczliwe i osprzęt kablowy, w Kolonii Prawiedniki rury do przesyłu wody i gazu tudzież innych mediów. W Ciechowie wytwarza się elektroenergetyczne izolatory porcelanowe, zaś w Ostrowie Wielkopolskim - napowietrzne linie przesyłowe.

Przypomnijmy wyniki Radpolu z pierwszych 9 miesięcy roku 2018:

Przychody to w sumie 137,42 mln zł. Oznacza to dynamikę roczną na poziomie ok. 14 proc. Silnie wzrosły też zyski. Po pierwsze, firma wyszła netto z minusa na plus, co widać było już w rezultatach półrocznych. Wygenerowano marżę na czysto w wysokości 2,10 proc. (2,9 mln zł zysku).

Po drugie, wydatnie polepszyła się r/r marża operacyjna - z 0,60 proc. do 4 proc., co wiązało się ze wzrostem odpowiedniej kwoty. Zresztą, podobnie można opisać kwestię EBITDA.

Warto odnotować, że rentowności za 9 pierwszych miesięcy 2018 są lepsze od tych za 6 miesięcy, które wyniosły odpowiednio 7,10 proc. (EBITDA), 3,40 proc. (operacyjna) i 1,18 proc. (netto).

Oto i dane bilansowe:

Aktywa są w głównej mierze długoterminowe (104 mln zł), po stronie pasywów niewielką przewagę mają zobowiązania (52 proc.), te zaś mają charakter zasadniczo krótkoterminowy.

Płynność bieżąca na poziomie 1,34 pkt mieści się w normie. Niestety, słaba jest wypłacalność natychmiastowa (5 proc. - i tak lepiej niż kwartał wcześniej). Cash-flow 9-miesięczny był ujemny, gotówki od grudnia 2017 ubyło, natomiast przybyło jej w samym III trymestrze. Ostatnio pula to 3,17 mln zł.

Co do złotej reguły, to nie jest spełniona, ale firma odbiega od niej tylko nieznacznie, bo kapitał własny równoważy aż 90 proc. majątku długoterminowego.

Rotację aktywów oraz ROE i ROA podajemy w ten sposób, że przychody (rotacja) lub zysk (ROE i ROA) za narastający czas (za rok, kwartał, półrocze lub 9 miesięcy) dzielimy przez odpowiednią pozycję bilansową z końca poprzedniego roku obrotowego. Za 9 miesięcy uzyskano np. ROE i ROA odp. 3,14 proc. i 1,57 proc.

Ostatnia rzecz to wykres kursu:

Niejako w opozycji do dość dobrych wyników, kurs Radpolu sytuuje się nisko. W wakacje zbliżał się do 1,70 zł, ale nie przekroczył i nawet nie naruszył tej granicy - a zresztą we wrześniu przyszła mocna przecena. Ostatnio notowano już 1,12 zł w dołkach. Można podejrzewać, że MACD da niedługo sygnał pro-zakupowy, ale na razie linie jeszcze się nie przecięły. Zresztą, strona popytowa będzie musiała sporo się napracować, by odwrócić tendencję.

Adam Witczak