Wielton, kredyty i NWZ w lutym

8 lutego odbędzie się nadzwyczajne walne zgromadzenie Wieltonu. Poświęcone będzie ustanowieniu na rzecz BGŻ BNP Paribas ograniczonego prawa rzeczowego w wyniku zawarcia w połowie grudnia umowy zastawów rejestrowych na zbiorach rzeczy ruchomych należących do spółki.

Ta z kolei umowa wiązała się z zaciągnięciem kredytów inwestycyjnych i obrotowych. Suma zabezpieczenia ma wynieść łącznie 772,5 mln zł.

Przypomnijmy, że Wielton to znane polskie przedsiębiorstwo z branży motoryzacyjnej, operujące także poza Polską. Oferta to naczepy uniwersalne, naczepy wywrotki, naczepy furgonowe, zestawy, naczepy podkontenerowe, zabudowy wywrotki, agro, przyczepy różnego typu i tzw. inloadery.

W okresie trzech pierwszych kwartałów 2018 roku grupa Wielton sprzedała 12,94 tys. sztuk naczep, przyczep i zabudów, w tym blisko 30 proc. w Polsce. Rok wcześniej proporcja Polski i zagranicy była zbliżona, niemniej ogólnie sprzedano mniej wyrobów. Dynamika wolumenu wyniosła aż 14,3 proc.

Tak wyglądały wyniki finansowe (skonsolidowane) Wieltonu za pierwsze trzy kwartały roku 2018:

Obroty za 9 miesięcy to 1,45 mld zł. W stosunku rocznym wzrosły o 23,5 proc. To wysoka dynamika. Podobnie było w latach 2017 i 2016.

Marża brutto na sprzedaży wzrosła z 13,8 proc. do 14,2 proc., rentowność operacyjna spadła jednak z 5,6 proc. do 5,3 proc. Netto zanotowano minimalny spadek z 4 proc. do 3,95 proc. Ostateczny zysk to 57,4 mln zł.

Tak wygląda skonsolidowany bilans:

Majątek długoterminowy pod koniec września 2018 opiewał na 436 mln zł. Aktywa obrotowe wyceniano na 808,5 mln zł. Wskaźnik płynności bieżącej nie jest wysoki, acz trzeba przyznać, że poziom 1,17 pkt oznacza, że aktywa obrotowe przewyższają zobowiązania krótkoterminowe, co jest pożądane.

W trzecim trymestrze zmniejszyła się kwota gotówki, z 63,2 mln zł do 24 mln zł, a to obniżyło wypłacalność natychmiastową z 11 proc. do 3 proc. Można jednak żywić nadzieję, iż to sytuacja tymczasowa. Wielton dużo wydał na akwizycję Lawrence David i na nowe inwestycje. Realizowany jest np. projekt budowy zakładu produkcji chłodni. Co istotne, 9-miesięczne przepływy operacyjne netto były dodatnie, finansowe też - a ujemne były przepływy inwestycyjne.

Ogólne zadłużenie to 71 proc. sumy bilansowej. Byłoby dobrze, gdyby już nie rosło w znaczący sposób. Co do złotej reguły, to nie jest zachowana, niemniej od dłuższego czasu kapitał własny pokrywa 4/5 aktywów trwałych, zatem znaczną ich część.

Wielton w dalszym ciągu należy do braci Szataniaków, znanych też z Pamapolu. Działają oni poprzez podmiot MP Inwestors, a cały akcjonariat (tzn. głównych inwestorów) klaruje się tak:

A jak przebiega handel tymi walorami na GPW? Zerknijmy na wykres:

Aktualnie cena oscyluje w pobliżu 10 zł. Są pewne problemy z przebiciem tej linii, nawet jeżeli doszło do tego w grudniu. Wówczas był to jednak ruch efemeryczny, szybko cofnięty - po osiągnięciu 10,78 zł. Minima z końcówki listopada to ok. 8,60 zł i mniej. Ogólny obraz to trend spadkowy - wszczęty wczesnym latem, gdy notowano jeszcze poziomy rzędu 14 zł.

Adam Witczak