CDRL i udziały w spółkach

Za jedną akcję CDRL dawano wczoraj na zamknięciu sesji 24,80 zł. Wykres znajduje się w korekcie spadkowej trendu wzrostowego, a ten ostatni zaczął się we wrześniu, gdy kurs przez chwilę opadł poniżej 20 zł. W listopadzie generowano z kolei maksima na 27,10 zł.

Spółka CDRL poinformowała o pewnych zmianach w swej grupie kapitałowej. Po pierwsze, objęła udziały nowej emisji w spółce Sala Zabaw Fikołki sp. z o.o. Będzie mieć w tym podmiocie 40 proc., a dotychczas było to 10 proc. Spółka Fikołki prowadzi sale zabaw dla dzieci, zaś CDRL w niektórych takich salach ma swoje stoiska lub sklepy.

Po drugie, nabyto większościowy udział w spółce Lemon Fashion sp. z o.o. sp. k. - będzie to 68 proc. udziału w głosach oraz 72 proc. udziałów w spółce, która jest komplementariuszem Lemon Fashion. Co do Lemon, to podmiot ten - podobnie jak CDRL - projektuje i sprzedaje odzież i obuwie dziecięce, głównie pod markami Lemon Explore i Petit Bijou.

Po trzecie, sprzedano 15,1 proc. udziałów w białoruskiej spółce DPM, nie tracąc jednak kontroli nad nią. Walory te zbyto na rzecz wcześniejszego prezesa DPM, p. Misiaczenki - i jego to element programu motywacyjnego oraz efektu współodpowiedzialności. O zakupie większościowego pakietu w tym podmiocie (dawniej zwanym Grupa West Ost Uniona) pisaliśmy pod koniec minionego roku.

Zerknijmy teraz na wyniki finansowe (skonsolidowane) CDRL za 9 pierwszych miesięcy roku 2018:

Przychody za 9 pierwszych miesięcy 2018 wyniosły 183,4 mln zł. W stosunku rocznym podniosły się o więcej niż 9,6 proc. Poprawiły się też zyski i marże: np. rentowność operacyjna przeskoczyła z 8,8 proc. do 9,3 proc. Zysk netto zwiększył się z 7 mln zł do 14,1 mln zł. Stąd skok rentowności z 4,2 proc. do 7,7 proc.

Popatrzmy teraz na bilans:

W finale III kw. 2018 aktywa trwałe opiewały na blisko 50 mln zł, natomiast obrotowe wyceniano na 114,3 mln zł. Zasadniczy składnik części krótkoterminowej to zapasy (72,7 mln zł). Tak wysoki ich udział można tłumaczyć specyfiką biznesu, który ma handlowy charakter: klienci muszą mieć gwarancję, iż firma dysponuje odpowiednią ilością pożądanych towarów.

Ogólny wskaźnik płynności bieżącej jest wysoki (1,81 pkt), a i szybki wygląda przyzwoicie (0,65 pkt). Niezła jest też wypłacalność natychmiastowa (nieco powyżej 1/4). Złota reguła bilansowa jest spełniona, tzn. kapitał własny przewyższa majątek trwały, co oceniamy oczywiście pozytywnie. Ogólne zadłużenie jest w normie - 48 proc. pasywów.

Adam Witczak