Elemental, NEF i Orzeł Biały

Elemental Holding złożyła ofertę kupna nawet 100 proc. udziałów w spółce NEF Battery Holding SARL obecnemu właścicielowi tego podmiotu. Formalnie, Elemental działa tu w imieniu i na rzecz swego podmiotu zależnego, mianowicie luksemburskiej spółki Elemental Capital SARL.

Wiadomość jest interesująca, ponieważ NEF Battery Holding to główny akcjonariusz w znanej z GPW firmie Orzeł Biały, mającej mocną pozycję na rynku złomu akumulatorowego. NEF ma 60,55 proc. akcji tego podmiotu.

Proces negocjacji się zaczął, ale oczywiście jeszcze się nie skończył. Wszystko będzie zależeć od ustaleń między stronami i zgody UOKiK.

Elemental to również biznes z branży recyklingowej. Firma ma cztery linie biznesowe:

1) recykling zużytego sprzętu elektrycznego i elektronicznego (WEEE),

2) recykling obwodów drukowanych (PCB),

3) recykling zużytych katalizatorów (SAC),

4) recykling złomu metali nieżelaznych.

Eksport to źródło ok. 2/3 przychodów skonsolidowanych Elemental Holdingu.

Tak wyglądały wyniki finansowe, skonsolidowane, przedsiębiorstwa w ciągu pierwszych 9 miesięcy roku 2018:

Prezentujemy również dane kwartalne i półroczne. W każdym razie trzy trymestry przyniosły obrót na poziomie 1,24 mld zł, co oznacza wzrost r/r o blisko 22 proc.

Mimo wzrostu obrotów zyski się zmniejszyły. Kwotowo w sposób nieznaczny, ale przy wyższych przychodach przełożyło się to na wyraźne spadki marż. Tak np. rentowność netto na sprzedaży zeszła z 3,70 proc. do 3,02 proc., a marża operacyjna spadła z 4,23 proc. do 3,24 proc. Finalny zarobek na czysto to 29,9 mln zł.

Ogólnie rzecz biorąc, rentowności 9-miesięczne w 2018 były zbliżone do marż półrocznych.

Popatrzmy na bilans:

Aktywa trwałe pod koniec III kw. 2018 wyceniano na 436 mln zł, zaś majątek obrotowy wart był 375 mln zł. Gotówka w kwocie 35,5 mln zł pokrywała ok. 1/5 zobowiązań krótkoterminowych, co jest w miarę niezłą wypłacalnością. Cash-flow roczny był delikatnie dodatni, zaś w samych 9 miesiącach - ujemny.

Złota reguła bilansowa jest zachowana, a wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 2 pkt można uznać za dobry. Ogólne zadłużenie to 36 proc. sumy bilansowej, nie jest wysokie.

Można pokusić się o wytyczenie na wykresie linii trendu wzrostowego, co zresztą uczyniliśmy. W pewnym sensie linia ta się ostatnio potwierdziła - po tym, jak pokonano trend spadkowy, wszczęty w sierpniu 2018, kiedy to kreślono 1,89 zł jako maksimum. Z drugiej strony, niedawno może i mieliśmy skok do 1,48 zł, ale teraz widzimy redukcję kursu. Trzy ostatnie sesje były "czerwone". Dziś jednak, gdy piszemy te słowa, akcje Elementalu zyskują 6,30 proc., kurs dobija do 1,35 zł. Być może pozytywny wpływ na to ma opublikowany komunikat.

Adam Witczak