Pekabex - wyniki i trendy

Dobre marże, wysoki wolumen - tak pisaliśmy o Pekabexie we wrześniu 2018, na kanwie wyników półrocznych. A jak było w trzecim kwartale?

Wszystko wskazuje na to, że całkiem nieźle. Wpierw jednak przypomnijmy, czym jest Pekabex. To grupa kapitałowa, która zajmuje się produkcją betonowych konstrukcji prefabrykowanych. Firma posiada cztery fabryki na terenie kraju (w Gdańsku, Poznaniu, Warszawie i Bielsku-Białej), a zatrudnia ok. 2 tys. osób.

Wyroby Pekabexu to różnego typu prefabrykaty betonowe, wykorzystywane przy budowie mostów, tuneli, fabryk czy biur. Są to np. ściany, stropy czy schody.

Najnowszy komunikat mówi, że spółka zależna Pekabex Bet S.A. zawarła umowę z Bielsko Logistic sp. z o.o. Przedmiotem kontraktu jest budowa budynku magazynowo-biurowego. Ryczałtowe wynagrodzenie dla Pekabex Bet to 10,11 mln EUR. Projekt ma zostać zrealizowany do 6 czerwca 2018.

Spójrzmy tymczasem na skonsolidowane wyniki 9-miesięczne z roku 2018:

9-miesięczne przychody z ubiegłego roku to 646 mln zł. W skali rocznej nastąpił poważny skok - mianowicie o ponad 45 proc. Dynamika zysków była jeszcze lepsza, dzięki czemu poprawiły się marże. Tak np. wynik operacyjny podniósł się z 22,9 mln zł do 53,3 mln zł, co przełożyło się na ruch odpowiedniej rentowności z 5,15 proc. do 8,25 proc. Marża netto skoczyła z 3,7 proc. do 6,3 proc.

9-miesięczna marża EBITDA okazała się niemal taka sama jak półroczna, podobnie rzecz się miała z rentownością operacyjną. Marża netto poprawiła się dzięki trzeciemu trymestrowi.

Spójrzmy na bilans:

Pod koniec III kw. 2018 aktywa trwałe opiewały na 251,8 mln zł. Majątek obrotowy wart był 372,8 mln zł. Po stronie pasywów 56 proc. to zobowiązania, głównie krótkoterminowe.

Złota reguła bilansowa jest zachowana, a wskaźnik płynności bieżącej sytuuje się na w miarę przyzwoitym poziomie 1,43 pkt. Dobrze wygląda wypłacalność natychmiastowa: to 24 proc. Grupie przybyło gotówki tak przez 9, jak i przez 12 miesięcy.

Zwroty z kapitału (ROE) i aktywów (ROA) okazały się znacznie lepsze w ciągu 9 miesięcy 2018 roku niż rok wcześniej - i wyniosły 17,2 proc. oraz 8,5 proc. Dla jasności: nie są to wyniki annualizowane, ale porównanie zysku netto za trzy kwartały z pozycją bilansową z końca poprzedniego roku obrotowego.

Na wykresie widzimy ciekawy układ. Z jednej strony to jawny trend wzrostowy, wszczęty we wrześniu 2018 bądź na przełomie sierpnia i września. Kurs z okolic 9,50 zł dotarł do 13,60 zł - taki szczyt zakreślono u progu grudnia. Od tego czasu mamy fazę korekty. Zdaje się, że generalny trend zwyżkowy nadal się broni, ale z korekty jeszcze nie wyszliśmy. MACD daje coś w rodzaju łagodnego sygnału pro-zakupowego. Kurs obecnie to 12,60 zł.

Adam Witczak