Interferie - co słychać, co widać?

Co słychać w Interferiach? Cóż, raport za I kwartał 2019 ukaże się 19 kwietnia, a raport za rok 2018 zostanie opublikowany 14 marca. Tak więc za około trzy tygodnie będziemy mieć dostęp do najnowszych danych finansowych. Na razie możemy polegać na tym, co wiemy o trzech pierwszych trymestrach roku minionego.

Wspomnijmy jednak, iż w połowie tego miesiąca odbyło się NWZ, krtóre ustaliło wynagrodzenie stałe prezesa zarządu - "w przedziale od trzykrotności do pięciokrotności, a pozostałych członków zarządu od trzykrotności do czterokrotności przeciętnego miesięcznego wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw bez wypłat nagród z zysku w czwartym kwartale roku poprzedniego". Będzie to bazować na danych GUS.

Interferie to firma z branży hotelarskiej i turystycznej. Prowadzi następujące obiekty:

- Sport Hotel Bornit w Szklarskiej Porębie
- Hotel Medical SPA w Świnoujściu
- Aquapark Sport Hotel Malachit w Świeradowie-Zdroju
- Argentyt w Dąbkach
- Cechsztyn w Ustroniu Morskim
- Chalkozyn w Kołobrzegu
- Interferie w Głogowie (spółka rozważa możliwość sprzedaży tego hotelu)
- Uzdrowisko Połczyn OSW Barbarka w Świnoujściu.

Tak wyglądały wyniki biznesu za pierwsze trzy kwartały lat 2016 - 2018:

Przychody za 9 miesięcy 2018 roku opiewały na 36,7 mln zł, czyli na 96 proc. kwoty wygenerowanej w analogicznym okresie roku 2017.

Wynik operacyjny był dokładnie taki jak poprzednio: 3,55 mln zł. Z powodu zmiany obrotów marża na tym poziomie wzrosła jednak z 9,24 proc. do 9,68 proc. Nieznacznie: ale zawsze coś, nawet jeśli to wynik słabszy niż w I - III kw. 2016.

Obniżce uległy marże brutto na sprzedaży i netto. Ta ostatnia to 11,2 proc. przy zysku wynoszącym 4,1 mln zł.

Popatrzmy na dane bilansowe:

Aktywa trwałe opiewają na 117,7 mln zł, obrotowe na 29 mln zł. Majątek trwały to głównie majątek rzeczowy, wyceniany na 93,3 mln zł. To normalne, biorąc pod uwagę np. obiekty posiadane przez firmę - wraz z ich wyposażeniem, gruntami etc.

Aktywa obrotowe to zasadniczo środki pieniężne. Jest ich naprawdę dużo: kwota 24,6 mln zł aż 2,7 razy przewyższa pulę zobowiązań krótkoterminowych. Nic dziwnego, że i płynność bieżąca lokuje się wysoko (3,25 pkt).

Interferie mają niski stan zobowiązań: to raptem 10 proc. sumy bilansowej. Poza tym biznes zachowuje złotą regułę, co jest pozytywne. ROE i ROA za 9 miesięcy były dodatnie, wyniosły 3,22 proc. i 2,81 proc. (są to ujęcia w oparciu o zysk 9-miesięczny, a nie annualizowany).

Głównym akcjonariuszem spółki jest Fundusz Hotele 01 sp. z o.o. sp. kom.-akc., należący do KGHM i posiadający 67,71 proc. akcji spółki. Ogólnie rzecz biorąc, KGHM I FIZAN posiada (pośrednio) 69,5 proc. kapitału Interferii. Można więc powiedzieć, że nasz emitent należy po prostu do grupy KGHM.

Zerknijmy na wykres kursu:

Od lutego 2018 do jesieni można było mówić o tendencji spadkowej, która sprowadziła kurs z okolic 4,30 zł do 3,40 zł. Potem jednak przyszła poprawa i mamy coś w rodzaju rodzącego się trendu wzrostowego. Opór to obecnie rejon 3,78 - 3,82 zł.

Adam Witczak