Czas na Ergis - wyniki wstępne

Spółka Ergis podała skonsolidowane wyniki swej grupy kapitałowej za rok 2018. Nie są to jeszcze wyniki pełne i oficjalne, a jedynie szacunki - ale oczywiście warto się im przyjrzeć. Ostateczne rezultaty zapewne niewiele będą się od nich różnić.

Przypomnijmy, czym jest Ergis. Grupa ta posiada dwa formalnie wyróżnione segmenty działalności. Pierwszy to wyroby opakowaniowe i mieszczą się w nim opakowania przemysłowe (np. folie stretch, taśmy PET czy folie termokurczliwe PVC), twarde folie opakowaniowe i opakowania drukowane. Segment drugi to szeroko pojęte wyroby pozostałego przeznaczenia, a ściślej: folie miękkie PVC, granulaty PVC, płatki PET i inne wyroby czy usługi.

Spójrzmy na przedstawione rezultaty (wraz z archiwalnymi):

Okazuje się, że obroty za rok 2018 wyniosły 776,14 mln zł, a to znaczy, że w relacji rocznej wzrosły o 3,5 proc. Niestety, nie towarzyszył temu wzrost zysków. Przeciwnie: te spadły, mniej lub bardziej.

I tak np. wynik operacyjny skurczył się z 33,5 mln zł do 22,07 mln zł, co przełożyło się na redukcję odpowiedniej marży z 4,5 proc. do 2,8 proc. Rentowność netto zeszła z 2,8 proc. do 1,8 proc., finalnie zatem wygenerowano 14,05 mln zł zysku na tym poziomie.

Ogólny obraz jest taki, że w okresie 2009 - 2018 przychody stopniowo rosły, jakkolwiek w sposób łagodny. Ostatecznie w tym czasie zwiększyły się one o 42 proc. Średni wzrost r/r, liczony według średniej geometrycznej z indeksów łańcuchowych, to ok. 3,9 proc.

Nie ma jeszcze informacji o danych bilansowych, poza tym, że zadłużenie odsetkowe spadło o 9,3 proc. r/r. Podano jednak parę wiadomości nt. aktywności operacyjnej przedsiębiorstwa. I tak np. czytamy, że wyniki spadły z powodu trudności na rynku twardych folii i laminatów do żywności. W tym segmencie zrealizowano niemal zerowy EBITDA, gdy rok wcześniej było to 9 mln zł. Pojawiły się również problemy z uruchomieniem nowej linii produkcyjnej w Berlinie. Do dziś linia ta nie osiągnęła jeszcze zakładanych parametrów. Nie dokonano z tego powodu kontraktowego jej odbioru. Odbiór ów ma nastąpić na przełomie I i II kw. 2019.

Pozytywne jest to, że grupa " w pełni zrealizowała zamierzenia co do wysokości zysku EBITDA osiągniętego na sprzedaży taśm PET". Co więcej, "wyniki finansowe osiągnięte na sprzedaży folii miękkich PVC oraz drukowanych opakowań do żywności były zbliżone do oczekiwań i nieznacznie korzystniejsze niż w 2017".

Oficjalna publikacja raportu rocznego nastąpi 18 kwietnia 2019. My tymczasem zerknijmy jeszcze na wykres kursu:

Pod koniec minionego roku cena spadła do 2,11 zł - na moment. Tymczasem jeszcze w wakacje 2018 kreślono maksima przy 4 zł i wyższe. Tak więc od tego czasu nastąpiła znaczna redukcja notowań. Z drugiej strony, nowy rok 2019 przyniósł pewną pozytywną korektę: do 2,74 zł, choć dzisiejsze zamknięcie to 2,60 zł (sesja była spadkowa, -2,62 proc.).

Adam Witczak