Agora - odpisy obniżą zysk

Agora ogłosiła, że prowadzone przez nią analizy księgowe wykazały konieczność dokonania odpisów aktualizacyjnych, które będą mieć wpływ zarówno na wynik jednostkowy spółki, jak i na rezultat skonsolidowany grupy kapitałowej (za IV kw. 2018).

Rzecz wynika z wymogów MSSF. Agora posłużyła się długoterminowymi prognozami finansowymi. Okazuje się, że w związku z tym odpis dotyczący wartości spółki zależnej GoldenLine osłabi o 9 mln zł zysk jednostkowy (netto), zaś o 5,6 mln zł pogorszy się zysk skonsolidowany.

Inny odpis dotyczy części należności od koncernu Ruch S.A. - które są zagrożone nieściągalnością, przynajmniej z niemałym prawdopodobieństwem. Tutaj w grę wchodzi kwota 3,3 mln zł (taki może być wpływ zarówno na zysk jednostkowy, jak i skonsolidowany).

Czytamy w komunikacie, że łączny wpływ wszystkich takich zdarzeń jednorazowych na wynik jednostkowy wyniesie ok. 14,3 mln zł, a na skonsolidowany ok. 11,4 mln zł. Są to dane niezaudytowane i wstępne. Co więcej, Agora podaje, iż "szacowane odpisy mają charakter jednorazowy i niepieniężny oraz nie wpłyną na sytuację płynnościową spółki i grupy ani na jej zamierzenia strategiczne".

Agora to znany biznes z branży medialnej, PR-owej i reklamowej. To nie tylko "Gazeta Wyborcza". To także stacje radiowe (np. Złote Przeboje czy TOK FM) czy sieć kin Helios.

W trzech pierwszych kwartałach 2018 wyniki skonsolidowane przedsiębiorstwa wyglądały jak poniżej:

Przychody to 795,1 mln zł. To tylko 95 proc. sumy wypracowanej w analogicznym okresie 2017. Wynik operacyjny wyniósł -13,8 mln zł, ujemna marża to w takim razie -1,7 proc. Poprzednio notowano tu skromny zysk (1,24 mln zł).

Zarazem jednak w ujęciu netto grupa wyszła na plus. Zysk na tym poziomie za 9 miesięcy 2018 to 7,12 mln zł. Przeciwnie było w I - III kw. 2017: wtedy netto mieliśmy ponad 7 mln zł straty.

Druga tabelka to bilans na koniec III kw. 2018. Majątek trwały wart był wtedy 990 mln zł. Był z grubsza taki jak w grudniu 2017. Aktywa obrotowe w III kw. skurczyły się dość wymownie: z 408 mln zł do 380 mln zł. Wynikało to m.in. z ujemnego cash-flow, tj. ze spadku stanów gotówkowych. Pogorszyło to również wypłacalność natychmiastową (z 15 proc. do 10 proc.).

Złota reguła bilansowa jest spełniona, wskaźnik płynności bieżącej stoi natomiast na poziomie 1,45 pkt, niezłym. Ogólne zadłużenie jest niewysokie: to 27 proc. pasywów.

ROE, ROA i rotację aktywów podajemy w ujęciu zależnym od okresu, o którym mowa, np. w 9-miesięcznym. Nie należy tych wartości traktować jako annualizowanych.

Na wykresie mamy na szczęście - z punktu widzenia akcjonariuszy, szczególnie tych, którzy nabyli akcje wczesną jesienią 2018 - trend zwyżkowy. We wrześniu kreślono minima przy 8 zł, teraz mamy 11,65 zł (to zamknięcie z dnia wczorajszego, z 6 lutego). Trzeba jednak wspomnieć, że takie poziomy jak teraz rozgrywano też pod koniec listopada i w początkach grudnia. Mamy więc do czytania z testowaniem lokalnego oporu. 

Adam Witczak