Trakcja i ważna umowa

Trakcja podała do wiadomości komunikat o ważnej umowie. Firma jest liderem konsorcjum, do którego jako partner należy jeszcze COMSA. Zresztą, przedsiębiorstwo COMSA to główny akcjonariusz naszego emitenta, kontrolujący 31,43 proc. jego akcji i głosów na WZ. OFE PZU posiada 11,15 proc.

Otóż konsorcjum wykona - na zlecenie gminy miejskiej Kraków - przebudowę torowiska tramwajowego w ciągu ul. Krakowskiej w Krakowie. Wartość netto umowy to 76,6 mln zł. Prace mają być, jak czytamy, zrealizowane w ciągu 10 miesięcy od dnia przekazania terenu budowy.

Grupa Trakcja PRKiI zajmuje się różnego typu pracami budowlanymi i montażowymi, które związane są z infrastrukturą kolejową, drogową i tramwajową. Spore znaczenie mają np. prace elektroenergetyczne.  Ogólnie rzecz biorąc, na GPW konkurentami branżowymi dla Trakcji są firmy takie jak Torpol i ZUE.

Skonsolidowane wyniki finansowe Trakcji za 9 pierwszych miesięcy roku 2018 widzimy poniżej:

Otóż przychody to 1,1 mld zł. Dynamika roczna wyniosła 15,5 proc. W ZUE była wyższa (tam obrót zwiększył się 2,4 razy), podobnie w Torpolu (skok 2,5 razy). O ile obroty ZUE (555,85 mln zł) są jednak nadal dużo niższe niż wpływy Trakcji, o tyle w Torpolu były tylko nieznacznie mniejsze (970 mln zł).

Trakcja zakończyła trzy trymestry z zyskiem EBITDA, ale relatywnie małym, dającym marżę tylko 1,5 proc. Wyniki operacyjny i netto były po prostu ujemne. Strata na czysto wyniosła 13,5 mln zł (z marżą -1,2 proc.).

W ZUE odnotowano tymczasem zyski: marże operacyjna i netto wyniosły odpowiednio 0,28 proc. i 0,35 proc. W Torpolu było jeszcze lepiej: 1,15 proc. i 0,48 proc.

Zerknijmy na bilans:

Pod koniec września aktywa trwałe Trakcji opiewały na 767 mln zł, obrotowe na 893 mln zł. Po stronie pasywów 55 proc. stanowiły zobowiązania, głównie krótkoterminowe.

Biznes jest blisko złotej reguły bilansowej, a płynność bieżąca na poziomie 1,24 pkt nie jest bardzo wysoka, ale spełnia podstawowe minima. Nisko stoi wypłacalność natychmiastowa - raptem 4 proc. W ZUE, dla porónania, to 8 proc. Płynność bieżąca ZUE jest podobna: 1,27 pkt. Zadłużenie też jest podobne, nieco wyższe: 61 proc. Znacznie wyższy stan zobowiązań (przynajmniej proporcjonalnie) ma natomiast Torpol (76 proc.) - i to już powinno niepokoić.

Ostatnia rzecz, co do Trakcji, to wykres kursu:

W lipcu 2018 wykres Trakcji osuwał się niekiedy poniżej 2,50 zł. Końcówka lipca i początek sierpnia przyniosły jednak radykalny skok w górę, nawet do 4,68 zł. Późny sierpień oraz wrzesień i październik przyniosły przecenę i zejście w rejon 3 zł. Następna faza to wzrost (do 4,16 zł, biorąc pod uwagę szczyt z 28 grudnia), a po niej przyszedł korekcyjny kanał spadkowy.

Ostatnio CCI dał znak kupna. Wykres odbił się tym razem od dolnej wstęgi Bollingera, niemniej aprecjacja została przyhamowana przez linię kanału spadkowego. Poziom 4 zł to opór. Z drugiej strony, widzimy też, że cały obraz - od lipca - to w pewnym sensie długoterminowy trend zwyżkowy. Jeśli ktoś wierzy w tę główną linię, to powinien chyba uznać, że papiery stracą jeszcze na wartości - schodząc z kursem do ok. 3,50 zł - po czym za parę tygodni nastąpi odbicie wzrostowe.

Adam Witczak