Esotiq & Henderson - i styczniowe obroty

Latem 2018 roku akcje Esotiq & Henderson były wyceniane dość wysoko, osiągano kursy rzędu 22 - 24 zł. Zaraz potem uformował się jednak trend spadkowy, który trwał do początków roku bieżącego.

Druga połowa stycznia i luty to już czas nowej tendencji, aprecjacyjnej. Z drugiej strony, od kilku sesji mamy korekcyjną przecenę (po dobiciu do 19,80 zł). Daje to obraz trójkąta.

Spółka tymczasem wydała komunikat na temat skonsolidowanych przychodów osiągniętych w styczniu 2019 roku. Wyniosły one, jak się okazuje, ok. 13 mln zł - co oznacza, że były o 23 proc. wyższe niż rok wcześniej w analogicznym okresie. W szczególności obroty wygenerowane dzięki sprzedaży internetowej wyniosły 1,4 mln zł (a to oznacza zwyżkę rzędu 125 proc. r/r).

O zyskach wiadomo niewiele, niemniej podano, iż szacunkowa marża brutto na (całej) sprzedaży opiewała na 56 proc., tj. obniżyła się r/r o 3 punkty proc. Z kolei powierzchnia handlowa grupy E&H zwiększyła się r/r o 3 proc.

Popatrzmy na wyniki finansowe z pierwszych trzech kwartałów 2018:

Przychody 9-miesięczne wyniosły w roku ubiegłym 113,71 mln zł, zatem były o niespełna 6 mln zł niższe niż w I - III kw. 2017. Zysk operacyjny wzrósł bardzo pomyślnie: z 1,14 mln zł do 6,26 mln zł, co przełożyło się na zwyżkę odpowiedniej rentowności z 0,95 proc. do 5,5 proc. Marża netto lekko się osunęła - z 4,1 proc. do 3,9 proc. Dobra była marża brutto na sprzedaży (niemal 63 proc.).

Choć wynik netto spadł, jak widać, to jednak w 2018 bazował on na operacyjnym, a rok wcześniej znaczny udział w nim miały przychody finansowe.

Co do bilansu, to prezentował się tak:

Aktywa trwałe na koniec III kw. 2018 to 34,5 mln zł, obrotowe wyceniano na 58 mln zł. Środki pieniężne od końca roku 2017 obniżyły się niestety wymownie - przez co wypłacalność natychmiastowa spadła z 0,16 pkt do 0,03 pkt. Innymi słowy, gotówka pokrywała już tylko 3 proc. długów bieżących.

Ogólne zadłużenie na szczęście nie było wysokie - oscyluje w pobliżu 50 proc. Wskaźnik płynności bieżącej na poziomie 1,33 pkt można uznać za spełniający formalne minima, choć nieszczególnie wysoki (obniżył się r/r i przez 9 miesięcy).

Pozytywne jest to, że grupa zachowuje złotą regułę bilansową. Z kolei ROE i ROA były podobne jak w I - III kw. 2018, formalnie zresztą nieco lepsze.

Grupa E&H zajmuje się projektowaniem, produkcją i sprzedażą produktów odzieżowych oraz kosmetycznych. Ma niemal 300 salonów sprzedażowych w Polsce i Europie. Asortyment to m.in. różne linie damskiej bielizny.

Adam Witczak