CCC i kwestia odpisów

Raport roczny CCC poznamy dopiero 14 marca, zresztą zgodnie z harmonogramem. Na razie mamy inne komunikaty dotyczące sytuacji finansowej. Dla przykładu, zarząd właśnie poinformował, że prawdopodobnie konieczne będzie ujęcie w sprawozdaniach (jednostkowym i skonsolidowanym) rezerw i odpisów, które mogą mieć, jak to określono, istotny wpływ na wynik finansowy.

Utworzenie owych rezerw i odpisów jest związane ze zbyciem (100 proc.) udziałów w spółce zależnej CCC Germany GmbH. Przewidywany wpływ na wynik finansowy to ok. 79 mln zł w raporcie jednostkowym, natomiast w ujęciu skonsolidowanym może chodzić o kwotę 68 mln zł. Ów wpływ na rezultaty nie będzie jednak mieć (na szczęście) wpływu gotówkowego.

Oczywiście to wszystko na razie tylko szacunki. Sprawa będzie badana przez biegłego rewidenta i konkretne sumy mogą, przynajmniej w teorii, ulec zmianie.

Przypomnijmy, że w styczniu 2019 obroty grupy CCC wyniosły 309,4 mln zł, a to oznacza, że w relacji rocznej wzrosły o 34 proc. - bez uwzględnienia działalności CCC Germany.

Obrót w sklepach stacjonarnych za styczeń wyniósł 222 mln zł, tak więc powiększył się o 37 proc. Kanał internetowy miał dynamikę 45-procentową, ostateczny jego przychód to 84,7 mln zł.

CCC Germany to spółka, która została sprzedana w tym roku - ale nie zmienia to faktu, że nasz rodzimy koncern nadal prowadzi ekspansję na rynku niemieckim. CCC nabyła 30 proc. udziałów w drugiej największej sieci obuwniczej w Niemczech, tj. w Hamm-Reno Group. Prócz tego w Polsce CCC zdecydowała się kupić wszystkie akcje firmy Gino Rossi. Zapisy trwały do 31 stycznia.

Przypomnijmy jeszcze wyniki z pierwszych trzech kwartałów lat 2014 - 2018:

Przychody zwiększyły się r/r o 15,6 proc., do 3,27 mld zł. Wyniki wszelako uległy redukcji, zwłaszcza wynik netto skurczył się do skromnej kwoty 19,8 mln zł, dającej marżę jedynie 0,60 proc. Rok wcześniej było to 5,45 proc.

W samym III kw. 2018 zysk operacyjny wyniósł jedynie 5,3 mln zł (rok wcześniej 52,3 mln zł), a netto wygenerowano stratę wynoszącą 46 mln zł.

Zerknijmy na bilans grupy:

Z powodu wdrożenia nowych standardów rachunkowości rozpoznano w bilansie nowe prawo do użytkowania aktywów, stąd też znaczny wzrost sumy bilansowej od grudnia 2017. Aktywa długoterminowe wzrosły z 1,15 mld zł do 3,91 mld zł. Czytamy, że po zastosowaniu MSSF16 najistotniejszą grupą kosztową stała się "amortyzacja prawa do użytkowania aktywów będących przedmiotem leasingu, tj. leasingu powierzchni sklepowych".

Zarazem powiększyły się zobowiązania - i długoterminowe, i bieżące. Zresztą, dynamika ich zwyżki przebiła dynamikę zwyżki aktywów, stąd ostateczny wzrost poziomu zadłużenia z 65 proc. do 83 proc. Taka skala może już wstępnie niepokoić, wypadałoby w tym roku zejść niżej. Zadłużenie kapitału własnego to 5 pkt.

Ostatnia rzecz to wykres:

Kurs jest obecnie nisko, jakkolwiek widzimy lekki sygnał pro-zakupowy oscylatora CCI. Wczorajsza sesja (20 lutego) przyniosła zwyżkę ceny o 3 proc., do 179 zł. Trzeba jednak pamiętać, że np. we wrześniu kreślono maksima niewiele odległe od 240 zł. Od tego czasu mamy generalny trend spadkowy. Na razie można mówić co najwyżej o pokonywaniu pewnego kilkutygodniowego sub-trendu.

Adam Witczak