Interferie i kontrakt z NFZ

Interferie podpisały umowę z zachodniopomorskim oddziałem Narodowego Funduszu Zdrowia (NFZ). Otóż na mocy tego kontraktu Interferie będą udzielać świadczeń gwarantowanych opieki zdrowotnej w zakresie lecznictwa uzdrowiskowego.

Ściślej, umowa ta będzie realizowana w ośrodku prowadzonym przez emitenta w miejscowości Dąbki. Chodzi o Sanatorium Uzdrowiskowe "Argentyt". Umowa obowiązuje do 1 marca 2019 roku.

O jakie pieniądze chodzi? Zobowiązania NFZ wobec Interferii za czas obowiązywania umowy wyniosą maksymalnie 3,80 mln zł. To całkiem spora kwota. Dla przykładu, obroty Interferii za pierwsze trzy kwartały roku 2018 wyniosły 36,71 mln zł. Zresztą, możemy przypomnieć wyniki:

Przychody za trzy trymestry 2018 roku wyniosły 36,7 mln zł, a więc było to 96 proc. kwoty wypracowanej w odpowiednim okresie roku 2017. Wynik operacyjny był dokładnie taki jak rok wcześniej: 3,55 mln zł. Z powodu zmiany obrotów marża na tym poziomie wzrosła jednak z 9,24 proc. do 9,68 proc. Redukcji uległy rentowności brutto na sprzedaży i netto. Ta druga to 11,2 proc. przy kwocie wynoszącej 4,1 mln zł.

Co z bilansem? Oto i on:

Aktywa trwałe wyceniano pod koniec III kw. 2018 na 117,7 mln zł, obrotowe na 29 mln zł. Majątek trwały to przede wszystkim aktywa rzeczowe, wyceniane na 93,3 mln zł. Nic dziwnego: firma posiada przecież sporo budynków, gruntów i sprzętu.

Aktywa obrotowe to w głównej mierze środki pieniężne. Jest ich sporo: kwota 24,6 mln zł aż 2,7 razy przewyższa pulę zobowiązań krótkoterminowych. Nic dziwnego, że i płynność bieżąca jest wysoka (3,25 pkt).

Interferie mają niski stan zobowiązań: to tylko 10 proc. sumy bilansowej. Prócz tego biznes zachowuje złotą regułę, co jest pozytywne. ROE i ROA za 9 miesięcy były dodatnie, wyniosły 3,22 proc. i 2,81 proc. (są to ujęcia w oparciu o zysk 9-miesięczny, a nie annualizowany).

Interferie to firma z branży hotelarskiej i turystycznej. Prowadzi następujące obiekty:

- Sport Hotel Bornit w Szklarskiej Porębie
- Hotel Medical SPA w Świnoujściu
- Aquapark Sport Hotel Malachit w Świeradowie-Zdroju
- Argentyt w Dąbkach
- Cechsztyn w Ustroniu Morskim
- Chalkozyn w Kołobrzegu
- Interferie w Głogowie (spółka rozważa możliwość sprzedaży tego hotelu)
- Uzdrowisko Połczyn OSW Barbarka w Świnoujściu.

Głównym akcjonariuszem spółki jest Fundusz Hotele 01 sp. z o.o. sp. kom.-akc., należący do KGHM i posiadający 67,71 proc. akcji spółki. Ogólnie rzecz biorąc, KGHM I FIZAN posiada (pośrednio) 69,5 proc. kapitału Interferii. Można więc powiedzieć, że nasz emitent należy po prostu do grupy KGHM.

Tak prezentuje się wykres kursu:

W początkach roku 2018 notowania sięgały (przez moment) poziomu 4,30 zł. Wkrótce potem uformował się trend spadkowy, który zaowocował zejściem do 3,40 zł jesienią 2018. Później zaczął się jednak rozwijać kanał wzrostowy, a w każdym razie można tak tę sytuację postrzegać, kreśląc odpowiednie linie. Najnowszy kurs zamknięcia to 3,74 zł, opór widać w zakresie 3,76 - 3,78 zł.

Adam Witczak