CCC i czwarty kwartał

14 marca poznamy raport roczny CCC, natomiast już w lutym firma informowała, że w sprawozdaniu tym trzeba będzie uwzględnić pewne odpisy, które będą mieć "istotny wpływ na wynik finansowy". Pisaliśmy już o tym na naszych łamach, a do sprawy wracamy, bo władze CCC zaprezentowały właśnie wstępne rezultaty za IV kw. 2018 roku.

Oto i one - skonsolidowane:

Przychody wyniosły, jak widzimy, 1,603 mld zł, a to znaczy, że r/r wzrosły o niemal 1/4. Polepszyły się też wyniki brutto na sprzedaży i EBITDA, przy czym w przypadku tego pierwszego rentowność nieznacznie się skurczyła (z 51,5 proc. do 51 proc.), a w przypadku drugiego - wzrosła (z 17,2 proc. do ponad 20 proc.).

Gorzej z dwoma pozostałymi poziomami. Zysk operacyjny skurczył się ze 194,4 mln zł do 168,3 mln zł w skali rocznej (redukcja marży z 15,1 proc. do 10,5 proc.), a zysk netto spadł ze 148 mln zł do skromnej kwoty 41,5 mln zł. Wynikało to głównie ze straty operacyjnej spółki CCC Germany i odpisu z tytułu utraty wartości aktywów. W efekcie rentowność na czysto wyniosła tylko 2,6 proc., poprzednio było 11,5 proc.

Na podstawie dostępnych danych opracowaliśmy, poprzez zsumowanie odpowiednich kwot z tymi za I - III kw. 2018, szacunkowe wyniki za cały rok 2018. Oto i one, wraz z danymi porównawczymi:

Widzimy wzrost obrotów o 16,3 proc. w stosunku do 2017. Dynamika była znaczna, wzrosły też wyniki brutto na sprzedaży i EBITDA, ale spadły zyski na dwóch pozostałych poziomach. Wbrew pozorom, to nie tylko skutek IV kw. 2018 - bo już wyniki za I - III kw. 2018 były operacyjnie i netto słabe. W każdym razie ostateczna rentowność na czysto to tylko 1,3 proc. Rok wcześniej było 7,2 proc., w 2016 notowano 9,90 proc., w 2015 nawet 11,2 proc. Ba, w roku 2014 było 21 proc., acz to można uznać za efekt jednorazowy.

Odpisy, o których mowa, związane były głównie z rynkiem niemieckim, gdzie sprzedano podmiot CCC Germany i zarazem nabyto 30 proc. udziałów w firmie Hamm-Reno Group. Do tego CCC kupiła polską spółkę Gino Rossi. Tak więc obuwniczy gigant nadal rośnie i rozwija się raczej pomyślnie: o ile okaże się, że odpisowe zawirowania były jedynie tymczasowe, a na to liczymy. Dodajmy, że w IV kw. 2018 odnotowano dodatnie przepływy operacyjne na kwotę 433 mln zł (rok wcześniej 313,6 mln zł).

Pod koniec 2018 roku grupa CCC miała w sumie 1125 sklepów, w tym 197 pod marką Vogele. W końcowym kwartale sprzedaż segmentu e-commerce opiewała na 328 mln zł (+64 proc. r/r, robi to wrażenie), segment ten wygenerował 136 mln zł zysku brutto na sprzedaży (+64 proc. r/r, tak jak w przypadku obrotów) i 21 mln zł operacyjnie (-14 proc. r/r).

Co do wykresu kursu akcji na GPW, to wygląda on tak:

We wrześniu 2018 osiągano maksima na 237,80 zł, ale zaraz potem nastąpiło przesilenie. Wykres opadł nawet do 164,70 zł (pod koniec października). Owszem, przyszła mocna korekta, można było zarobić, ale generalny trend się potwierdził. Teraz trwa walka o pokonanie jego linii. Ostatnich kilka sesji to konsolidacja w zakresie 180 - 188 zł, ten rejon to efekt realizacji pro-zakupowego sygnału SMI.

Adam Witczak